Q1-rapport
94 dagar sedan‧13min
Orderdjup
First North Sweden
Antal
Köp
5
Sälj
Antal
23
Senaste avslut
| Tid | Pris | Antal | Köpare | Säljare |
|---|---|---|---|---|
| 5 | - | - | ||
| 53 | - | - | ||
| 297 | - | - | ||
| 2 068 | - | - | ||
| 500 | - | - |
Högst
5,54VWAP
Lägst
5,08OmsättningAntal
0,1 12 218
VWAP
Högst
5,54Lägst
5,08OmsättningAntal
0,1 12 218
Mäklarstatistik
Ingen data hittades
Företagshändelser
| Nästa händelse | |
|---|---|
| 2025 Q2-rapport | 27 aug. |
| Tidigare händelser | ||
|---|---|---|
| 2024 Årsstämma | 22 maj | |
| 2025 Q1-rapport | 8 maj | |
| 2024 Q4-rapport | 13 feb. | |
| 2024 Q3-rapport | 15 nov. 2024 | |
| 2024 Q2-rapport | 27 aug. 2024 |
Data hämtas från Millistream, Quartr
Kunder har även besökt
Shareville
Delta i diskussionerna på SharevilleFå inspiration från tusentals portföljer och diskutera med andra duktiga investerare.
Logga in
5 aug.5 aug.Vad händer om Tourn gör det igen? Inför Q1 valde Tourn att släppa ett PM som i praktiken signalerade att Agency-affären tagit fart – och aktien reagerade omedelbart. Det var ett tecken på att marknaden är känslig för varje bekräftelse på att den nya modellen levererar. Om bolaget nu, innan Q2-rapporten, skulle meddela att resultatet vänt till vinst – då är läget helt annorlunda. Vi pratar om ett bolag där fritt float bara utgör runt 18 %, där säljsidan i orderdjupet är tunn, och där det finns ett växande intresse för turnaround-caset som nu håller på att bli ett tillväxtcase. Ett PM som bekräftar vinst under Q2 innebär i praktiken att bolaget för första gången på åratal visar att modellen fungerar – inte bara i termer av försäljning, utan i faktisk lönsamhet. Och det är inte taget ur luften. Försäljningen av kampanjer som bokades under Q1 faktureras nu, AI har ersatt dyr produktion, kostnadskostymen är nedtrimmad, inga engångsnedskrivningar drar längre ned EBIT och Hubso-innehavet är sålt. Allt detta talar för att vi nu får se inte bara ett rörelseresultat som är positivt, utan ett bevis på att rörelsen bär sig själv. Skulle ett sådant PM komma, tre veckor före rapport, är det högst rimligt att kursen snabbt prisar in omvärdering. Det här handlar inte om kortsiktig spekulation – det handlar om att ett bolag med låg värdering visar att det har skalbarhet och kassaflöde. Då kommer inte 5 kr vara aktuellt särskilt länge. Då pratar vi om ett nytt narrativ – och marknaden älskar sådana.5 aug.5 aug.Haha – jag fattar vad du menar. Det ser litet ut på ytan. Men det är just det som är poängen: PM:et i sig handlar inte om dessa fyra profiler. Det är ett positionsmeddelande. Ett sätt för Tourn att signalera att man börjat arbeta mer systematiskt med sportinfluencers – i egna kanaler, med AI, och på sikt D2C-modeller. Det är content first, audience later. Exakt det Jellysmack gjorde tidigt. Att man väljer att synliggöra dessa mindre avtal handlar nog mer om att peka ut riktningen än att brösta sig med följarantal. Och ska man vara ärlig: om Tourn i Q2 visar vinst och kassaflöde – då spelar det mindre roll vad profilen har för storlek. Då är det modellen som bevisas, och det är där uppvärderingen kommer in.- 27 juli27 juliFinns en Tourn Discord kanal att botanisera kring analyser, inlägg, nyheter mm. Kanalen har varit igång under flera år så det finns en hel del inputs https://discord.gg/bnubwejuRx
- 27 juli27 juliEngångsposter har förvrängt bilden – men nu rensas systemet Under Q4 2023 och Q1 2024 drogs Tourns resultat ner kraftigt av nedskrivningar kopplade till Hubso (~20 MSEK) samt i mindre grad Sociallite US. Dessa redovisningsmässiga justeringar slog direkt mot EBIT, men hade marginal påverkan på kassaflödet från den operativa kärnan. Faktum är: rensar man bort dessa engångsposter skulle EBIT för 2024 varit nära noll eller till och med svagt positiv – trots den rapporterade förlusten. Det signalerar att den underliggande verksamheten har haft bättre fart än siffrorna antyder, vilket frustrerat oss kvartal efter kvartal. Men nu kommer vändpunkten: - Hubso såldes under Q2 2025 och finns inte längre med i balansräkningen. - Nedskrivningen är tagen. - Resultat och kassaflöde framåt speglar nu en renare, mer rättvisande bild av bolagets kärna. Det gör att driftens verkliga lönsamhet kommer synas tydligare redan i Q2. Inga fler bakslag från gamla investeringar – bara resultat från en modell som är betydligt mer mogen, skalbar och datadriven än tidigare. 2025 ser verkligen ut att bli året då siffrorna äntligen börjar tala samma språk som strategin.
- 26 juli · Ändrad26 juli · ÄndradDet är absolut lätt att stirra sig blind och fastna på intäkterna i Tourn. Men den verkliga nyckeln till uppvärdering ligger i kostnadsstrukturen. Om man vill förstå varför lönsamheten tidigare har uteblivit, måste man titta på övriga externa kostnader. Under 2024 uppgick dessa till över 20 MSEK, motsvarande 30 % av omsättningen. Det är enormt – och fullständigt ohållbart i en modell som redan är beroende av låga marginaler. Varför blev det så här? Jo, under H2 2024 investerade Tourn tungt i: - etableringen av Baud (design, produktion, testorder) - strukturkostnader kopplat till TOURN ASA - temporära expansionskostnader i Asien/USA Men det fina är: det mesta är redan taget. Enligt bolaget är investeringarna i Baud "färdiga", och inga nya större etableringskostnader har kommunicerats. I Q1 2025 började posten redan sjunka – från runt 6 MSEK per kvartal till ungefär 2,4 MSEK. Om detta håller i sig, eller landar ännu lägre (säg 1,5–2 MSEK i Q2), frigörs väsentliga delar av kassaflödet. Då snackar vi om en förbättring i rörelseresultat på uppåt 5–6 MSEK per kvartal jämfört med toppnivåerna. Det slår direkt mot EBIT, vilket är centralt för en potentiell värderingsuppgång. Rimligt antagande för 2H 2025 är att posten landar på 5–8 % av omsättningen istället för 30 %. Det innebär att bolaget frigör ytterligare 10+ MSEK i marginaler över helåret – helt utan att behöva sälja en enda hörlur mer än planerat. Det är inte bara intäkter som avgör värdet i Tourn just nu. Det är hur snabbt bolaget normaliserar kostnaderna efter ett investeringsintensivt 2024. Och här är posten övriga externa kostnader en viktig indikator. Q2 kommer ge svar. Och om det ser ut som jag tror – då vänder caset på riktigt.26 juli26 juliOch även posten “inköp av tjänster” kommer inte längre växa i takt med intäkterna – snarare tvärtom. När AI och IP ersätter mänskliga resurser och externa aktörer, då stiger marginalen. Och med den: kassaflödet, resultatet – och i förlängningen värderingen. Q2 blir alltså ett lackmustest. Om den här posten sjunker i relation till omsättningen har vi fått beviset: modellen skalar. Då är vi inte längre i “vision”-fas – då är vi i “resultat”-fas. Och det är där re-rating brukar börja.
- 25 juli25 juliGillar att tänka i sannolikheter, vad som är rimligt eller ej. Sannolikheten att Tourn redovisar lönsamhet i Q2 är enligt min bedömning 65–75 % – och det finns starka indikationer på att det också blir så. Bolaget har genomfört kostnadsbesparingar som sänkt break-even-nivån markant, och en betydande del av Q1:s Agency-försäljning intäktsförs i Q2. Det har dessutom bekräftats att Tourn inte tagit något brygglån, vilket signalerar att kassaflödet är hanterbart. Jag bedömer sannolikheten för positivt kassaflöde i Q2 till 50–60 %, beroende på när kampanjbetalningar bokas. För helåret 2025 – med mål om 100 MSEK i omsättning och lönsamhet – landar sannolikheten på 40–55 %. Mycket beror på Baud. Om testordern till Tencent följs av ett avtal (sannolikheten bedömer jag till 60–70 % under H2), kan D2C-affären explodera. Det är i så fall en katalysator som marknaden inte alls prissätter idag. Tourn har ett EV på cirka 48 MSEK (kurs 5 kr, 9,75M aktier, nettoskuld nära noll). Det innebär en EV/S på: 0,7x på 2024 års omsättning (69 MSEK) 0,48x på prognosen för 2025 (100 MSEK) Det är lågt. Om Q2 visar att Tourn är på väg mot lönsam tillväxt, finns ingen anledning att värdera bolaget till EV/S <0,5. Jämförbara tillväxtbolag med lönsamhet handlas snarare till EV/S 1,5–3. Det innebär att aktien, i ett base case där lönsamhet bekräftas och 2025-målen känns realistiska, kan motiveras till en värdering på 150–250 MSEK – alltså en aktiekurs på 15–25 kr. Q2 är därför mer än en kvartalsrapport – det är en strukturell pivotpunkt. Att någon har börjat plocka i Tourn – 67 000 aktier på två dagar verkar inte vara random småsparare. Det luktar positionering inför Q2. Kanske är det någon som redan fått en känsla för vad som är på gång: Agency taktar upp, Baud kan leverera något större, och bolaget själva har flaggat för lönsamhet. Volymökningen utan att kursen sticker tyder på någon som vet vad de gör. Frågan är om det här är starten på en större rörelse inför Q2. Någon ser asymmetrin.
Kommentarerna ovan kommer från användare på Nordnets sociala nätverk Shareville och har varken redigerats eller på förhand granskats av Nordnet. Det innebär inte att Nordnet tillhandahåller investeringsrådgivning eller investeringsrekommendationer. Nordnet påtar sig inget ansvar för kommentarerna eller eventuella felaktigheter i automatiska översättningar.
Nyheter & Analyser
Nyheter och/eller generella investeringsrekommendationer alternativt utdrag därav på denna sida och relaterade länkar är framtagna och tillhandahålls av den leverantör som anges. Nordnet har inte medverkat till framtagandet, granskar inte och har inte gjort några ändringar i materialet. Läs mer om investeringsrekommendationer.
Q1-rapport
94 dagar sedan‧13min
Nyheter & Analyser
Nyheter och/eller generella investeringsrekommendationer alternativt utdrag därav på denna sida och relaterade länkar är framtagna och tillhandahålls av den leverantör som anges. Nordnet har inte medverkat till framtagandet, granskar inte och har inte gjort några ändringar i materialet. Läs mer om investeringsrekommendationer.
Shareville
Delta i diskussionerna på SharevilleFå inspiration från tusentals portföljer och diskutera med andra duktiga investerare.
Logga in
- 5 aug.5 aug.Vad händer om Tourn gör det igen? Inför Q1 valde Tourn att släppa ett PM som i praktiken signalerade att Agency-affären tagit fart – och aktien reagerade omedelbart. Det var ett tecken på att marknaden är känslig för varje bekräftelse på att den nya modellen levererar. Om bolaget nu, innan Q2-rapporten, skulle meddela att resultatet vänt till vinst – då är läget helt annorlunda. Vi pratar om ett bolag där fritt float bara utgör runt 18 %, där säljsidan i orderdjupet är tunn, och där det finns ett växande intresse för turnaround-caset som nu håller på att bli ett tillväxtcase. Ett PM som bekräftar vinst under Q2 innebär i praktiken att bolaget för första gången på åratal visar att modellen fungerar – inte bara i termer av försäljning, utan i faktisk lönsamhet. Och det är inte taget ur luften. Försäljningen av kampanjer som bokades under Q1 faktureras nu, AI har ersatt dyr produktion, kostnadskostymen är nedtrimmad, inga engångsnedskrivningar drar längre ned EBIT och Hubso-innehavet är sålt. Allt detta talar för att vi nu får se inte bara ett rörelseresultat som är positivt, utan ett bevis på att rörelsen bär sig själv. Skulle ett sådant PM komma, tre veckor före rapport, är det högst rimligt att kursen snabbt prisar in omvärdering. Det här handlar inte om kortsiktig spekulation – det handlar om att ett bolag med låg värdering visar att det har skalbarhet och kassaflöde. Då kommer inte 5 kr vara aktuellt särskilt länge. Då pratar vi om ett nytt narrativ – och marknaden älskar sådana.5 aug.5 aug.Haha – jag fattar vad du menar. Det ser litet ut på ytan. Men det är just det som är poängen: PM:et i sig handlar inte om dessa fyra profiler. Det är ett positionsmeddelande. Ett sätt för Tourn att signalera att man börjat arbeta mer systematiskt med sportinfluencers – i egna kanaler, med AI, och på sikt D2C-modeller. Det är content first, audience later. Exakt det Jellysmack gjorde tidigt. Att man väljer att synliggöra dessa mindre avtal handlar nog mer om att peka ut riktningen än att brösta sig med följarantal. Och ska man vara ärlig: om Tourn i Q2 visar vinst och kassaflöde – då spelar det mindre roll vad profilen har för storlek. Då är det modellen som bevisas, och det är där uppvärderingen kommer in.
- 27 juli27 juliFinns en Tourn Discord kanal att botanisera kring analyser, inlägg, nyheter mm. Kanalen har varit igång under flera år så det finns en hel del inputs https://discord.gg/bnubwejuRx
- 27 juli27 juliEngångsposter har förvrängt bilden – men nu rensas systemet Under Q4 2023 och Q1 2024 drogs Tourns resultat ner kraftigt av nedskrivningar kopplade till Hubso (~20 MSEK) samt i mindre grad Sociallite US. Dessa redovisningsmässiga justeringar slog direkt mot EBIT, men hade marginal påverkan på kassaflödet från den operativa kärnan. Faktum är: rensar man bort dessa engångsposter skulle EBIT för 2024 varit nära noll eller till och med svagt positiv – trots den rapporterade förlusten. Det signalerar att den underliggande verksamheten har haft bättre fart än siffrorna antyder, vilket frustrerat oss kvartal efter kvartal. Men nu kommer vändpunkten: - Hubso såldes under Q2 2025 och finns inte längre med i balansräkningen. - Nedskrivningen är tagen. - Resultat och kassaflöde framåt speglar nu en renare, mer rättvisande bild av bolagets kärna. Det gör att driftens verkliga lönsamhet kommer synas tydligare redan i Q2. Inga fler bakslag från gamla investeringar – bara resultat från en modell som är betydligt mer mogen, skalbar och datadriven än tidigare. 2025 ser verkligen ut att bli året då siffrorna äntligen börjar tala samma språk som strategin.
- 26 juli · Ändrad26 juli · ÄndradDet är absolut lätt att stirra sig blind och fastna på intäkterna i Tourn. Men den verkliga nyckeln till uppvärdering ligger i kostnadsstrukturen. Om man vill förstå varför lönsamheten tidigare har uteblivit, måste man titta på övriga externa kostnader. Under 2024 uppgick dessa till över 20 MSEK, motsvarande 30 % av omsättningen. Det är enormt – och fullständigt ohållbart i en modell som redan är beroende av låga marginaler. Varför blev det så här? Jo, under H2 2024 investerade Tourn tungt i: - etableringen av Baud (design, produktion, testorder) - strukturkostnader kopplat till TOURN ASA - temporära expansionskostnader i Asien/USA Men det fina är: det mesta är redan taget. Enligt bolaget är investeringarna i Baud "färdiga", och inga nya större etableringskostnader har kommunicerats. I Q1 2025 började posten redan sjunka – från runt 6 MSEK per kvartal till ungefär 2,4 MSEK. Om detta håller i sig, eller landar ännu lägre (säg 1,5–2 MSEK i Q2), frigörs väsentliga delar av kassaflödet. Då snackar vi om en förbättring i rörelseresultat på uppåt 5–6 MSEK per kvartal jämfört med toppnivåerna. Det slår direkt mot EBIT, vilket är centralt för en potentiell värderingsuppgång. Rimligt antagande för 2H 2025 är att posten landar på 5–8 % av omsättningen istället för 30 %. Det innebär att bolaget frigör ytterligare 10+ MSEK i marginaler över helåret – helt utan att behöva sälja en enda hörlur mer än planerat. Det är inte bara intäkter som avgör värdet i Tourn just nu. Det är hur snabbt bolaget normaliserar kostnaderna efter ett investeringsintensivt 2024. Och här är posten övriga externa kostnader en viktig indikator. Q2 kommer ge svar. Och om det ser ut som jag tror – då vänder caset på riktigt.26 juli26 juliOch även posten “inköp av tjänster” kommer inte längre växa i takt med intäkterna – snarare tvärtom. När AI och IP ersätter mänskliga resurser och externa aktörer, då stiger marginalen. Och med den: kassaflödet, resultatet – och i förlängningen värderingen. Q2 blir alltså ett lackmustest. Om den här posten sjunker i relation till omsättningen har vi fått beviset: modellen skalar. Då är vi inte längre i “vision”-fas – då är vi i “resultat”-fas. Och det är där re-rating brukar börja.
- 25 juli25 juliGillar att tänka i sannolikheter, vad som är rimligt eller ej. Sannolikheten att Tourn redovisar lönsamhet i Q2 är enligt min bedömning 65–75 % – och det finns starka indikationer på att det också blir så. Bolaget har genomfört kostnadsbesparingar som sänkt break-even-nivån markant, och en betydande del av Q1:s Agency-försäljning intäktsförs i Q2. Det har dessutom bekräftats att Tourn inte tagit något brygglån, vilket signalerar att kassaflödet är hanterbart. Jag bedömer sannolikheten för positivt kassaflöde i Q2 till 50–60 %, beroende på när kampanjbetalningar bokas. För helåret 2025 – med mål om 100 MSEK i omsättning och lönsamhet – landar sannolikheten på 40–55 %. Mycket beror på Baud. Om testordern till Tencent följs av ett avtal (sannolikheten bedömer jag till 60–70 % under H2), kan D2C-affären explodera. Det är i så fall en katalysator som marknaden inte alls prissätter idag. Tourn har ett EV på cirka 48 MSEK (kurs 5 kr, 9,75M aktier, nettoskuld nära noll). Det innebär en EV/S på: 0,7x på 2024 års omsättning (69 MSEK) 0,48x på prognosen för 2025 (100 MSEK) Det är lågt. Om Q2 visar att Tourn är på väg mot lönsam tillväxt, finns ingen anledning att värdera bolaget till EV/S <0,5. Jämförbara tillväxtbolag med lönsamhet handlas snarare till EV/S 1,5–3. Det innebär att aktien, i ett base case där lönsamhet bekräftas och 2025-målen känns realistiska, kan motiveras till en värdering på 150–250 MSEK – alltså en aktiekurs på 15–25 kr. Q2 är därför mer än en kvartalsrapport – det är en strukturell pivotpunkt. Att någon har börjat plocka i Tourn – 67 000 aktier på två dagar verkar inte vara random småsparare. Det luktar positionering inför Q2. Kanske är det någon som redan fått en känsla för vad som är på gång: Agency taktar upp, Baud kan leverera något större, och bolaget själva har flaggat för lönsamhet. Volymökningen utan att kursen sticker tyder på någon som vet vad de gör. Frågan är om det här är starten på en större rörelse inför Q2. Någon ser asymmetrin.
Kommentarerna ovan kommer från användare på Nordnets sociala nätverk Shareville och har varken redigerats eller på förhand granskats av Nordnet. Det innebär inte att Nordnet tillhandahåller investeringsrådgivning eller investeringsrekommendationer. Nordnet påtar sig inget ansvar för kommentarerna eller eventuella felaktigheter i automatiska översättningar.
Orderdjup
First North Sweden
Antal
Köp
5
Sälj
Antal
23
Senaste avslut
| Tid | Pris | Antal | Köpare | Säljare |
|---|---|---|---|---|
| 5 | - | - | ||
| 53 | - | - | ||
| 297 | - | - | ||
| 2 068 | - | - | ||
| 500 | - | - |
Högst
5,54VWAP
Lägst
5,08OmsättningAntal
0,1 12 218
VWAP
Högst
5,54Lägst
5,08OmsättningAntal
0,1 12 218
Mäklarstatistik
Ingen data hittades
Kunder har även besökt
Företagshändelser
| Nästa händelse | |
|---|---|
| 2025 Q2-rapport | 27 aug. |
| Tidigare händelser | ||
|---|---|---|
| 2024 Årsstämma | 22 maj | |
| 2025 Q1-rapport | 8 maj | |
| 2024 Q4-rapport | 13 feb. | |
| 2024 Q3-rapport | 15 nov. 2024 | |
| 2024 Q2-rapport | 27 aug. 2024 |
Data hämtas från Millistream, Quartr
Q1-rapport
94 dagar sedan‧13min
Nyheter & Analyser
Nyheter och/eller generella investeringsrekommendationer alternativt utdrag därav på denna sida och relaterade länkar är framtagna och tillhandahålls av den leverantör som anges. Nordnet har inte medverkat till framtagandet, granskar inte och har inte gjort några ändringar i materialet. Läs mer om investeringsrekommendationer.
Företagshändelser
| Nästa händelse | |
|---|---|
| 2025 Q2-rapport | 27 aug. |
| Tidigare händelser | ||
|---|---|---|
| 2024 Årsstämma | 22 maj | |
| 2025 Q1-rapport | 8 maj | |
| 2024 Q4-rapport | 13 feb. | |
| 2024 Q3-rapport | 15 nov. 2024 | |
| 2024 Q2-rapport | 27 aug. 2024 |
Data hämtas från Millistream, Quartr
Shareville
Delta i diskussionerna på SharevilleFå inspiration från tusentals portföljer och diskutera med andra duktiga investerare.
Logga in
- 5 aug.5 aug.Vad händer om Tourn gör det igen? Inför Q1 valde Tourn att släppa ett PM som i praktiken signalerade att Agency-affären tagit fart – och aktien reagerade omedelbart. Det var ett tecken på att marknaden är känslig för varje bekräftelse på att den nya modellen levererar. Om bolaget nu, innan Q2-rapporten, skulle meddela att resultatet vänt till vinst – då är läget helt annorlunda. Vi pratar om ett bolag där fritt float bara utgör runt 18 %, där säljsidan i orderdjupet är tunn, och där det finns ett växande intresse för turnaround-caset som nu håller på att bli ett tillväxtcase. Ett PM som bekräftar vinst under Q2 innebär i praktiken att bolaget för första gången på åratal visar att modellen fungerar – inte bara i termer av försäljning, utan i faktisk lönsamhet. Och det är inte taget ur luften. Försäljningen av kampanjer som bokades under Q1 faktureras nu, AI har ersatt dyr produktion, kostnadskostymen är nedtrimmad, inga engångsnedskrivningar drar längre ned EBIT och Hubso-innehavet är sålt. Allt detta talar för att vi nu får se inte bara ett rörelseresultat som är positivt, utan ett bevis på att rörelsen bär sig själv. Skulle ett sådant PM komma, tre veckor före rapport, är det högst rimligt att kursen snabbt prisar in omvärdering. Det här handlar inte om kortsiktig spekulation – det handlar om att ett bolag med låg värdering visar att det har skalbarhet och kassaflöde. Då kommer inte 5 kr vara aktuellt särskilt länge. Då pratar vi om ett nytt narrativ – och marknaden älskar sådana.5 aug.5 aug.Haha – jag fattar vad du menar. Det ser litet ut på ytan. Men det är just det som är poängen: PM:et i sig handlar inte om dessa fyra profiler. Det är ett positionsmeddelande. Ett sätt för Tourn att signalera att man börjat arbeta mer systematiskt med sportinfluencers – i egna kanaler, med AI, och på sikt D2C-modeller. Det är content first, audience later. Exakt det Jellysmack gjorde tidigt. Att man väljer att synliggöra dessa mindre avtal handlar nog mer om att peka ut riktningen än att brösta sig med följarantal. Och ska man vara ärlig: om Tourn i Q2 visar vinst och kassaflöde – då spelar det mindre roll vad profilen har för storlek. Då är det modellen som bevisas, och det är där uppvärderingen kommer in.
- 27 juli27 juliFinns en Tourn Discord kanal att botanisera kring analyser, inlägg, nyheter mm. Kanalen har varit igång under flera år så det finns en hel del inputs https://discord.gg/bnubwejuRx
- 27 juli27 juliEngångsposter har förvrängt bilden – men nu rensas systemet Under Q4 2023 och Q1 2024 drogs Tourns resultat ner kraftigt av nedskrivningar kopplade till Hubso (~20 MSEK) samt i mindre grad Sociallite US. Dessa redovisningsmässiga justeringar slog direkt mot EBIT, men hade marginal påverkan på kassaflödet från den operativa kärnan. Faktum är: rensar man bort dessa engångsposter skulle EBIT för 2024 varit nära noll eller till och med svagt positiv – trots den rapporterade förlusten. Det signalerar att den underliggande verksamheten har haft bättre fart än siffrorna antyder, vilket frustrerat oss kvartal efter kvartal. Men nu kommer vändpunkten: - Hubso såldes under Q2 2025 och finns inte längre med i balansräkningen. - Nedskrivningen är tagen. - Resultat och kassaflöde framåt speglar nu en renare, mer rättvisande bild av bolagets kärna. Det gör att driftens verkliga lönsamhet kommer synas tydligare redan i Q2. Inga fler bakslag från gamla investeringar – bara resultat från en modell som är betydligt mer mogen, skalbar och datadriven än tidigare. 2025 ser verkligen ut att bli året då siffrorna äntligen börjar tala samma språk som strategin.
- 26 juli · Ändrad26 juli · ÄndradDet är absolut lätt att stirra sig blind och fastna på intäkterna i Tourn. Men den verkliga nyckeln till uppvärdering ligger i kostnadsstrukturen. Om man vill förstå varför lönsamheten tidigare har uteblivit, måste man titta på övriga externa kostnader. Under 2024 uppgick dessa till över 20 MSEK, motsvarande 30 % av omsättningen. Det är enormt – och fullständigt ohållbart i en modell som redan är beroende av låga marginaler. Varför blev det så här? Jo, under H2 2024 investerade Tourn tungt i: - etableringen av Baud (design, produktion, testorder) - strukturkostnader kopplat till TOURN ASA - temporära expansionskostnader i Asien/USA Men det fina är: det mesta är redan taget. Enligt bolaget är investeringarna i Baud "färdiga", och inga nya större etableringskostnader har kommunicerats. I Q1 2025 började posten redan sjunka – från runt 6 MSEK per kvartal till ungefär 2,4 MSEK. Om detta håller i sig, eller landar ännu lägre (säg 1,5–2 MSEK i Q2), frigörs väsentliga delar av kassaflödet. Då snackar vi om en förbättring i rörelseresultat på uppåt 5–6 MSEK per kvartal jämfört med toppnivåerna. Det slår direkt mot EBIT, vilket är centralt för en potentiell värderingsuppgång. Rimligt antagande för 2H 2025 är att posten landar på 5–8 % av omsättningen istället för 30 %. Det innebär att bolaget frigör ytterligare 10+ MSEK i marginaler över helåret – helt utan att behöva sälja en enda hörlur mer än planerat. Det är inte bara intäkter som avgör värdet i Tourn just nu. Det är hur snabbt bolaget normaliserar kostnaderna efter ett investeringsintensivt 2024. Och här är posten övriga externa kostnader en viktig indikator. Q2 kommer ge svar. Och om det ser ut som jag tror – då vänder caset på riktigt.26 juli26 juliOch även posten “inköp av tjänster” kommer inte längre växa i takt med intäkterna – snarare tvärtom. När AI och IP ersätter mänskliga resurser och externa aktörer, då stiger marginalen. Och med den: kassaflödet, resultatet – och i förlängningen värderingen. Q2 blir alltså ett lackmustest. Om den här posten sjunker i relation till omsättningen har vi fått beviset: modellen skalar. Då är vi inte längre i “vision”-fas – då är vi i “resultat”-fas. Och det är där re-rating brukar börja.
- 25 juli25 juliGillar att tänka i sannolikheter, vad som är rimligt eller ej. Sannolikheten att Tourn redovisar lönsamhet i Q2 är enligt min bedömning 65–75 % – och det finns starka indikationer på att det också blir så. Bolaget har genomfört kostnadsbesparingar som sänkt break-even-nivån markant, och en betydande del av Q1:s Agency-försäljning intäktsförs i Q2. Det har dessutom bekräftats att Tourn inte tagit något brygglån, vilket signalerar att kassaflödet är hanterbart. Jag bedömer sannolikheten för positivt kassaflöde i Q2 till 50–60 %, beroende på när kampanjbetalningar bokas. För helåret 2025 – med mål om 100 MSEK i omsättning och lönsamhet – landar sannolikheten på 40–55 %. Mycket beror på Baud. Om testordern till Tencent följs av ett avtal (sannolikheten bedömer jag till 60–70 % under H2), kan D2C-affären explodera. Det är i så fall en katalysator som marknaden inte alls prissätter idag. Tourn har ett EV på cirka 48 MSEK (kurs 5 kr, 9,75M aktier, nettoskuld nära noll). Det innebär en EV/S på: 0,7x på 2024 års omsättning (69 MSEK) 0,48x på prognosen för 2025 (100 MSEK) Det är lågt. Om Q2 visar att Tourn är på väg mot lönsam tillväxt, finns ingen anledning att värdera bolaget till EV/S <0,5. Jämförbara tillväxtbolag med lönsamhet handlas snarare till EV/S 1,5–3. Det innebär att aktien, i ett base case där lönsamhet bekräftas och 2025-målen känns realistiska, kan motiveras till en värdering på 150–250 MSEK – alltså en aktiekurs på 15–25 kr. Q2 är därför mer än en kvartalsrapport – det är en strukturell pivotpunkt. Att någon har börjat plocka i Tourn – 67 000 aktier på två dagar verkar inte vara random småsparare. Det luktar positionering inför Q2. Kanske är det någon som redan fått en känsla för vad som är på gång: Agency taktar upp, Baud kan leverera något större, och bolaget själva har flaggat för lönsamhet. Volymökningen utan att kursen sticker tyder på någon som vet vad de gör. Frågan är om det här är starten på en större rörelse inför Q2. Någon ser asymmetrin.
Kommentarerna ovan kommer från användare på Nordnets sociala nätverk Shareville och har varken redigerats eller på förhand granskats av Nordnet. Det innebär inte att Nordnet tillhandahåller investeringsrådgivning eller investeringsrekommendationer. Nordnet påtar sig inget ansvar för kommentarerna eller eventuella felaktigheter i automatiska översättningar.
Orderdjup
First North Sweden
Antal
Köp
5
Sälj
Antal
23
Senaste avslut
| Tid | Pris | Antal | Köpare | Säljare |
|---|---|---|---|---|
| 5 | - | - | ||
| 53 | - | - | ||
| 297 | - | - | ||
| 2 068 | - | - | ||
| 500 | - | - |
Högst
5,54VWAP
Lägst
5,08OmsättningAntal
0,1 12 218
VWAP
Högst
5,54Lägst
5,08OmsättningAntal
0,1 12 218
Mäklarstatistik
Ingen data hittades