Vinnarna och förlorarna i nya makroläget

Räntorna är på väg ned och kronan kan gå mot en förstärkning. Samtidigt är läget i amerikansk ekonomi kanske inte så illa som befarat, vilket har gett en lättnad på börsen.

Riksbanken sänkte som väntat räntan med 25 punkter till 3,5 procent. Det betyder till mångas glädje lägre bolåneränta, men också lägre sparräntor – något att hålla koll på.

Ur ett börsperspektiv kan lägre räntor gynna framför allt de sektorer som haft det tufft under ränteuppgången. Observera att denna text inte innehåller någon rekommendation, utan bara listar exempel ur ett antal sektorer.

Fastighetsbolag

Fastighetsbolagen är en generellt sett skuldtyngd sektor. Många fastighetsbolag har emitterat preferensaktier, och dessa gynnas också generellt sett av lägre räntor. I dessa är utdelningen ett fast belopp, som blir mer värt när räntan faller. Och förstås minskar också den operativa risken i själva bolaget.

Skuldtyngda förvärvsbolag

Vi har också de så kallade förvärvsbolagen, som också har en hög skuldsättning och som nu får det lite lättare. Dock ska tilläggas att några av de tidigare så populära ”förvärvsmaskinerna”, som exempelvis Embracer, nu går åt andra hållet och styckar upp verksamheten för att trycka tillbaka skuldsättningen.

Vi har också kategorin tillväxtaktier. Hit hör aktier där värderingen bygger på antagna framtida vinstökningar. Exempel är Nibe, Embracer, Fortnox med flera. Här påverkar räntenivån vilken diskonteringsränta som används för att beräkna nuvärdet på dessa förmodade vinstökningar. Med en lägre ränta blir framtida vinster lite mer värda igen. Flera tillväxtaktier har haft det tufft under perioden med stigande räntor, och kurserna har pressats därefter.

Konsumentbolag kan komma igen

Lägre bolåneräntor ger ökat utrymme i hushållens plånböcker. Det skulle kunna gynna detaljhandeln, och de så pressade konsumentbolagen. Visserligen befinner sig Sverige i lågkonjunktur, men den svenske konsumenten var både tidig in i lågkonjunkturen och kommer komma först ut (före industrin). Exempel på konsumentbolag är Boozt, Lyko med flera.

Stora industribolag, skogs- och gruvbolag har inte sällan en hel del skulder, och skulle också kunna gynnas av det lägre ränteläget.

Kronförstärkning

Hand i hand med lägre räntor går också vanligtvis en svagare valuta. Den svaga kronan är vida omdiskuterad, och den har onekligen boostat börsens exportjättar. Men den svenska kronan stärktes faktiskt på Riksbankens besked om en sänkning med 25 punkter i augusti. Kanske hade marknaden trots allt prisat in en del av risken för en sänkning med 50 punkter, eller så tror många att räntesänkningarna kommer vända lågkonjunkturen och att valutan därför bör stärkas. Det kan också vara det faktum att även den amerikanska centralbanken står inför räntesänkningar, vilket skulle kunna betyda en svagare dollar.

En starkare krona gynnar bolag med stora inköp i dollar, så som exempelvis H&M eller Electrolux. Skulle kronan vända nedåt och försvagas ytterligare är det bättre för exportjättar som Volvo, Boliden med flera.

Perfekt storm i USA

Exportbolagen kan å sin sida gynnas åt att amerikansk ekonomi inte alls ser ut att gå mot den recession som marknaden befarade i början av augusti. Just nu – men det kan ändras – ser det ut som att vi går mot den perfekta stormen i USA, med konjunktur som håller sig uppe väl men samtidigt räntesänkningar.

Som sparare kan det vara värt att ha i åtanke att en starkare krona har en negativ effekt på fonder där innehaven är noterade i dollar, till exempel globalfonder. Dessa fonder har fått en kraftig boost tack vare kronförsvagningen, men skulle kronan stärkas mer har det alltså en effekt åt andra hållet

/Frida

Även om sparande i aktier och fonder gett historiskt god avkastning över tid finns inga garantier för framtida avkastning.

Det finns risk att du inte får tillbaka de pengar du investerat.