Carl-Henrik Söderberg
God historik av värdeskapande
Imorgon släpper Investor rapport för det första kvartalet. Svenska sparares överlägset mest ägda aktie med över 700 000 aktieägare totalt. Bolaget utgör ett framgångsrikt exempel på aktivt ägande över tid och man uppvisar en imponerande historik av att generera aktieägarvärde.
När 2025 summerades var det 15:e året i rad med högre totalavkastning (kursutveckling plus utdelning) jämfört med den svenska börsen. Det är inte många bolag, om knappt något, som kan skryta med en sådan leverans över tid.
Under de senaste 20 åren har Investor genererat en totalavkastning på nära 1700 % medan Stockholmsbörsen landar på 450 %.
Under huven i portföljen
Investor erbjuder en mix av bolag med exponering mot långsiktiga tillväxttrender såsom försvar, elektrifiering och digitalisering. Flertalet av de underliggande innehaven sitter på marknadsledande positioner, god lönsamhet och starka balansräkningar.
Atlas Copco, ABB, SEB, SAAB och AstraZeneca är några av de bolag som återfinns i den noterade portföljen. Den onoterade portföljen, alltså där innehaven inte återfinns på börsen, utgör 20 % av portföljen och där hittar vi bolag som Mölnlycke samt fondinvesteringar i EQT.
Historiskt låg substansrabatt
En faktor som är värd att lyfta fram här är den historiskt låga substansrabatten. Historiskt brukar den ligga kring 10-20 %, nu är den nära noll. Med andra ord, värderingen har kommit upp. Investmentbolag med onoterade innehav brukar i regel handlas till rabatt. Dels då det föreligger en osäkerhet kring värderingen och dels för att dessa onoterade innehav är mer illikvida tillgångar och där insynen är mer begränsad för investerare.
Förtroendepremie och kvalitetsstämpel
Den krympande rabatten i Investors fall kan främst förklaras av en förtroendepremie och kvalitetsstämpel ihop med en långsiktig positiv vy på den onoterade portföljen samt starka finanser och kassaflöden.
Tittar vi historiskt är värderingen hög och när kvartalsrapporten släpps imorgon tisdag kommer investerare fokusera på hur Investors rapporterade substansvärde (NAV) kommer att stå sig mot dagens aktiekurs.
Kassaflöden, marginaler och värdering på de onoterade innehaven är också av stort intresse. Likaså hur valutan har slagit under kvartalet. Och hur ledningen ser på framtiden.
Intressant morgondag
Investor utgör basen i mångas portföljer då privatsparare uppskattar riskspridningen till låg kostnad, huvudägare av kött och blod med bevisad god utveckling. Kassaflödena har över tid skapat utrymme för både investeringar och stigande utdelningar.
Men med en rabatt som är betydligt lägre än vanligt gäller det att vara medveten om att man som investerare betalar mer än vanligt för denna aktie sett till värderingen. I morgon får vi se marknadens dom när bolaget skakar hand med verkligheten.
Tack för att du tog dig tid!
/Calle
