Emelie Stark
Rapportperioder har en fantastisk förmåga att rensa luften på börsen, denna månad har också bjudit på lite trevlig utdelning. Passande när man vill ta en extra god dryck på uteserveringen eller återinvestera för fortsatt tillväxt. Rapportsäsongen blir det där ögonblicket då förhoppning möter verklighet och för våra kvinnliga sparare har den gångna månaden handlat mycket om att aktivt parera för oroligheterna i omvärlden, ta hem vinster och att satsa på starka kassaflöden.
För att förstå varför våra sparare trycker på sälj- eller köpknappen just nu måste vi lyfta blicken. Marknaden befinner sig i ett komplext makroläge där konflikten mellan USA och Iran samt osäkerheten kring Hormuzsundet, där en femtedel av världens olja och stora mängder naturgas fraktas, hotar att pressa upp energi- och drivmedelspriser. Ökade kostnader på allt från frakt till plast och gödsel riskerar i förlängningen att slå hårt mot bolagens marginaler och driva upp inflationen. Vilket kanske lett till att spararna vill minska sin risk i bolag som de tror påverkas av en pressad konjunktur. Samtidigt utspelar sig ett helt annat scenario inom tech, där de stora AI-bolagen med NVIDIA i spetsen verkar köra sitt eget race frikopplade från konjunkturoro.
För investerare skapar detta en fascinerande dikotomi på börsen. Å ena sidan har vi den traditionella ekonomin som kämpar med logistik och rubbade leveranskedjor, geopolitiska flaskhalsar, nedjusterade tillväxtprognoser till följ av energipriserna, risken för inflation och bolagens pressade marginaler. Å andra sidan har vi AI-ekonomin, som drivs av en till synes oändlig efterfrågan och har potential att radikalt effektivisera de bolag som lyckas implementera tekniken. Genom att kontinuerligt börja tjäna pengar på AI.
”Det skapar en fascinerande dikotomi på börsen…många bolag kämpar med konjunktur och rubbade leveranskedjor medan de stora AI-bolagen verkar köra sitt eget race och går som tåget.”
Investmentbolag, AI och mat i oroliga tider
Köpsidan visar på ett intresse för stora och välskötta bolag med beprövad stabilitet och trygga kassaflöden. Wallenbergfamiljens investmentbolag och den svenska favoriten, Investor, toppar listan med hästlängder. (Psst… aktien har ett enormt aktivt och glädjande forum, in och Nordnet Social på webben eller i appen.) Även Latour köps. Letar spararna efter stabil efterfrågan oavsett konjunktur? Kanske ser de att livsmedel ett sådant exempel; inflöden och investeringar i Axfoods aktie verkar tala för det. Inom finans är det suget efter utdelning som leder, Handelsbanken lockar med låg värdering och hög direktavkastning. Medan svensk säkerhet (och innovation, tänk bolaget bakom trepunktsbältet) i form av Volvo storköps så fort ett tillfälligt kurstapp ger chansen att fynda.
Industrijättarna som kan vara tonsättare i prissättning globalt verkar attraktiva, Atlas Copco och Assa Abloy köps. Försvar har ju varit på tapeten dagligen under senare tid, det skapar efterfrågan och fortsatt köptryck i SAAB. Och bolaget som för många investerare nästan känns synonymt med AI-utvecklingen, Nvidia, köps av Nordnets kvinnliga investerare.
“Bra jobbat men vi förväntade oss bättre…”
Säljsidan visar på att vissa fina bolag lämnas bakom för att finansiera andra köp. Sweco B och Epiroc A säljs. Dessa är ganska cykliska bolag som är beroende av globala investeringar. När energioro hotar att driva upp inflationen befarar man kanske att större infrastruktur- och gruvprojekt bortprioriteras. Man väljer kanske att sälja av för att prioritera annat. Även e-handelsbolaget Zalando SE säljs, troligen utifrån att förväntade ökade levnadskostnader riskerar att minskar hushållens köpkraft.
Portföljerna verkar föredra tryggare värdeaktier. Det volatila molnbolaget Sinch lämnas till förmån för stabilare kassaflöden och för tredje månaden i rad har spararna nettosålt livekasinojätten Evolution. Antagligen till följd av minskad vinsttillväxt, minskad utdelning och stort planerat stort aktieåterköpsprogram på 2 miljarder euro (!), därtill planeras också en forward split som kan göra det mer intressant för småsparare att köpa aktier. Vid en split blir aktierna billigare per styck. Värt att notera – bolaget är fortfarande väldigt lönsamt med en EBITDA-marginal på runt 66% men förväntningarna var högre. Tänker investerarna “bra, men inte bra nog”?
EBITDA-marginal visar hur lönsam själva kärnverksamheten är, renodlat från lån, skatter och inköp. Tänk såhär – för varje 100 kronor företaget säljer för, kostar det bara 34 kronor att producera och sälja varan eller tjänsten (löner, lokal, material), alltså har de 66 kronor kvar i kassan innan räntor, skatter och avskrivningar. Väldigt lönsamt.
När det gäller speljätten Embracer handlar försäljningarna snarare om renodling; efter en turbulent tid av omstruktureringar och avknoppningar passar många på att städa upp i sina innehav. Det danska försäkringsbolaget Tryg säljs av, sannolikt för att finansiera de tunga köpen i de utdelningsstarka svenska storbankerna. Samtidigt verkar man vilja ta hem vinster i International Petroleum Corp. Givet de kraftiga svängningarna i oljepriset och eskalering i mellanöstern, väljer spararna att realisera vinsten medan kursen står högt.
