Hit, men inte längre. Så lyder marknadens syn på bankernas räntenetton, och den devisen är anledningen till de sura rapportreaktioner storbankerna mött. I verkstaden syns nu för första gången den mest väntade lågkonjunkturen någonsin i bolagens siffror.
En bit in i rapportperioden går några mönster att urskilja. Precis som med rapporterna för andra kvartalet har reaktionerna överlag varit sura. Vi befinner oss i ett dystert börsklimat just nu, med stigande långräntor som pressar börsen. Då finns inte mycket tålamod med rapporter innehållandes svala framtidsutsikter.
Den lågkonjunktur vi väntat så länge på är nu slutligen här. För börsbolagen inom verkstad har den skjutits upp, delvis på grund av de tjocka orderböcker som legat under en lång tid. Nu har de betats av och då syns den lägre efterfrågan tydligt. Den mycket generella bilden är att vi har bra resultat i tredje kvartalet, men att orderingångarna är lägre.
Fokus på lägre orderingång
Ett exempel är Volvo, som kom med ett bra resultat över förväntan och fortsatt god lönsamhet. Marknaden fokuserade dock på den lägre orderingången och skickade ned aktien på rapportdagen. Det är ett generellt sett genomgående mönster.
Framtidsutsikterna i vd-orden är generellt sett också försiktiga. Den lågkonjunktur som man tidigare konstaterade var på gång men som man ”inte kunde se i den egna verksamheten” gör nu just det. Syns, alltså. Det borde inte komma som någon överraskning, men eftersom flera verkstadsbolag gått relativt bra på börsen i år så fanns en fallhöjd.
Oro för sämre räntenetton
Storbankerna har varit utropstecknet de senaste rapportperioderna. De har levt i den bästa av världar med räntenetton på rekordnivåer, tack vare stigande ränteläge och låga inlåningsräntor. Samtidigt pressas bolånemarginalerna. Vi vet att de flesta räntehöjningar ligger bakom oss, och att toppen snart är nådd. Samtidigt har inlåningsräntorna slutligen höjts och fler flyttar lyckligtvis pengar från transaktionskonton till konton med ränta.
Det får marknaden att oroa sig för att tredje kvartalet för bankerna är ”as good as it gets”, och därför blev också rapportreaktionerna sura. Swedbanks aktie föll exempelvis med som mest omkring 8 procent. Undantaget är Handelsbanken, som var först ut och där marknaden skickade upp aktien på rapportdagen. Från en låg nivå, ska tilläggas.
Svag konjunktur i omvärlden smittar
Handelsbanken är den bank som pressats mest det senaste året, som en följd av oron för exponeringen mot fastigheter. Banken svarade med att rapportera kreditförluster på blott 1 miljon kronor, jämfört med väntade 300 miljoner kronor. Samtliga banker rapporterade för övrigt lägre kreditförluster än väntat.
Sammanfattningsvis är den mest väntade lågkonjunkturen på länge här och nu syns den i siffrorna. Frågan är förstås hur djup den blir, vilket i sin tur i hög utsträckning beror på hur hårt centralbankernas räntehöjningar kommer att bita. Sverige är ett litet och exportberoende land, och konsumentbolagen har här haft det tufft en längre tid. Men när även tysk, och också kinesiskt, ekonomi visar svagheter smittar det onekligen av sig på våra svenska börsjättar. Verkligheten har kommit ikapp till slut.
/Frida