Finwire
Kinas satsningar på AI, batterier och halvledare börjar nu få tydligt genomslag i industrivinsterna och i delar av ekonomin. Däremot är börsreaktionen mer splittrad.
Medan AI-boomen lett till kraftiga kursuppgångar i Sydkorea har flera kinesiska teknikbolag utvecklats betydligt svagare under året, trots stora statliga satsningar och förbättrad makrodata.
Export- och industridata pekar också mot ett tydligt teknikskifte i ekonomin. Exporten av mekaniska och elektriska produkter ökade med 17,6 procent under årets första fyra månader och står nu för nära två tredjedelar av Kinas totala export, lyfter SOIC Dynamic China fram i en månadsrapport. Vinsterna inom högteknologisk tillverkning steg dessutom drygt 47 procent under första kvartalet.
Makrostatistik visar också att industrivinsterna stiger generellt i Kina, men särskilt snabbt inom tekniksektorn där chip, batterier och avancerad tillverkning blir allt viktigare delar av ekonomin.
Bakom utvecklingen ligger Kinas omställning bort från den tidigare fastighetsdrivna tillväxtmodellen mot en ekonomi som i högre grad bygger på AI, avancerad industri och teknologisk självförsörjning.
Ett tydligt exempel är CXMT, ChangXin Memory Technologies, som är Kinas största tillverkare av DRAM-minnen. Bolaget har nyligen fått godkännande för en notering på Shanghais teknikbörs STAR Market och kan ta in över 5 miljarder dollar, vilket skulle göra noteringen till den största i Fastlandskina sedan 2022.
DRAM-minnen används i AI-servrar och datacenter, och CXMT ses som en viktig del i Kinas ambition att minska beroendet av utländska halvledare.
Samtidigt försöker Kina minska gapet mot sydkoreanska jättar som Samsung och SK Hynix. De sydkoreanska bolagen dominerar fortfarande de mest avancerade AI-minnena, särskilt HBM-minnen som används i Nvidia-system och stora AI-datacenter, men kinesiska bolag har snabbt tagit mark inom både DRAM och NAND-flash.
Förvaltarna bakom AGCM China Stars Fund hänvisar i sitt aprilbrev till en Stanford-rapport som visar att kinesiska AI-modeller nu presterar nära de ledande amerikanska modellerna i flera viktiga tester.
Det är dock främst sydkoreanska aktier som fått störst genomslag av AI-rallyt på börsen. SK Hynix har stigit 247 procent hittills i år och passerat ett börsvärde på över 1 biljon dollar. Kospi-indexet är under samma tidsperiod upp 95 procent. Det kan jämföras med det tekniktunga Star 50-indexet i Shanghai, som stigit 39 procent i år, medan flera stora kinesiska teknikaktier utvecklats betydligt svagare.
Även kinesisk exportdata pekar mot ett tydligt teknikskifte. Förvaltarna bakom SOIC Dynamic China noterar att exporten av mekaniska och elektriska produkter ökade nära 18 procent under årets första fyra månader och nu står för nära två tredjedelar av Kinas totala export. Exporten av elbilar, litiumbatterier och industrirobotar steg samtidigt kraftigt.
Batterisektorn fortsätter samtidigt att vara en av marknadens starkaste delar. AGCM-förvaltarna skriver att Kina nu producerar en tredjedel av all elektricitet i världen och fortsätter att bygga ut ny kapacitet. Samtidigt rapporterade batterijätten CATL att nettovinsten steg 48 procent under första kvartalet. Bolaget räknar dessutom med en årlig försäljningstillväxt på 20-30 procent de kommande fem åren.
Kinas ledning fortsätter också att driva utvecklingen framåt. Vid politbyråmötet i april pekades AI, datorkraft, elnät och teknologisk självförsörjning ut som centrala prioriteringar för ekonomin.
AGCM-förvaltarna lyfter också fram Kinas nya AI+-initiativ, där staten vill bygga ut en AI-driven tjänste- och tekniksektor värd omkring 14 biljoner dollar till 2030.
Hur har då de båda nämnda fondernas största innehav av kinesiska techbolag gått hittills i år? Både SOIC Dynamic China och AGCM China Stars Fund är högt viktade mot Alibaba och Tencent, som backat 13 procent respektive 27 procent i år. Samtidigt har CATL, som är tredje största innehav i båda fonderna, klättrat 38 procent. AGCM har även BYD i portföljen vars aktie backat 5 procent. Detta medan SOIC har Xiaomi bland sina största innehav, vars aktie sjunkit 28 procent. Kurserna avser noteringarna på hemmamarknaden.
