Här är investmentbolagen med störst rabatt och premie

Stockholmsbörsen har nått nya rekordnivåer efter den senaste rapportsäsongen, trots en turbulent period sedan Trump tillträdde som USA:s president. Den senaste oron kulminerade förra veckan när USA verkade ha bytt sida i Rysslands krig mot Ukraina.

I ljuset av börsuppgången har Finwire analyserat hur investmentbolagens substansvärde har utvecklats. Genomgången visar att VNV Global handlas till den största substansrabatten, tätt följt av VEF. Latour sticker ut genom att fortsatt ha en hög premie, en trend som hållit i sig i flera år.

VNV Global är det enda investmentbolaget i sammanställningen som backat på börsen hittills i år. Samtidigt handlas Svolder, Investor och Industrivärden närmast sina underliggande innehav, även med hänsyn till att vissa portföljbolag är onoterade.

Ett investmentbolags premie eller rabatt beror ofta på marknadens förtroende för ledningen. En premie kan signalera att investerare tror på bolagets förmåga att välja och utveckla framgångsrika portföljbolag. Det kan också bero på att bolaget äger onoterade tillgångar som investerare annars inte har tillgång till.

Av de bolag som ingår i sammanställningen har samtliga – utom Lundbergföretagen och VEF – ökat i värde under 2025. Medianuppgången ligger på 10 procent, jämfört med storbolagsindexet OMXS30:s uppgång på 11 procent under samma period.

Den största substansrabatten finns i VNV Global, där rabatten ligger på 57 procent.

Kinnevik leder uppgången

Kinnevik har haft den starkaste utvecklingen bland investmentbolagen i år. I februari meddelade vd:n att portföljbolaget Trevelperk ses som “en stark kandidat för börsnotering” och att han instämmer med bolagets grundares bedömning att “en börsnotering är mer sannolik än att bolaget inte noteras”

Trevelperk är en SaaS-plattform för affärsresor och ett av Kinneviks fem kärninnehav. Vd:n upprepade sin tidigare prognos att “ungefär 40 procent av portföljen kommer att börsnoteras under de kommande åren”. Idag består i princip hela Kinneviks portfölj av onoterade bolag.

VNV Global ser möjligheter till börsnoteringar

81 procent av VNV Globals portföljbolag nådde en positiv ebitda-nivå i slutet av 2024, enligt Analysguiden. En möjlig börsnotering ses i BlaBlaCar och Voi, där Voi visade uppmuntrande framsteg inom lönsamhet under 2024, enligt Pareto.

Bakom sig har VNV Global försäljningen av Gett samt en ny finansieringsrunda på plats.

VEF pressat på börsen

VEF, som fokuserar på snabbväxande onoterade fintechbolag på tillväxtmarknader, har sett ett visst ägarskifte i aktien nyligen.

Pareto uppskattar att 90 procent av innehaven når breakeven. Det största innehavet, Creditas, fortsatte att växa med hög lönsamhet och bruttomarginal. Dock tyngs VEF av makroekonomiska utmaningar, särskilt i Brasilien. En generell nedgång inom fintechsektorn på tillväxtmarknader har också påverkat utvecklingen negativt.

Trots att flera portföljbolag nådde breakeven under året har valutamotvindar, framför allt kopplade till den brasilianska realen, bidragit till en minskning av substansvärdet, enligt Analysguiden.

Bolaget har nyligen avyttrat Gringo och BlackBuck, och Pareto räknar med fler exits under 2025. Samtidigt har Swedbank Robur minskat sitt innehav i VEF med 7 procent, varpå aktierna fått nya ägare i Gemstock.

*Avstämning gjordes vid 11-tiden den 27 februari.

Datan hämtas från ibindex.se och uppdateras dagligen. På ibindex.se kan man också ladda ner historiska data.