Guldet tappar fart, men storbanker ser ny rekordvåg framför sig

Guldpriset har fallit omkring 9 procent sedan toppen i slutet av oktober, samtidigt som guldrelaterade aktier som Lundin Gold tappat runt 17 procent. Frågan är om toppen är nådd eller om den senaste nedgången bara är en paus i en längre uppgång.

Ädelmetallen handlas åter över 4 000 dollarstrecket efter att ha nått så högt som 4 400 dollar under en närmast parabolisk uppgång tidigare i höst. Hittills i år har guldet stigit med drygt 52 procent, vilket gör 2025 till det starkaste året sedan energikrisen 1979.

På Stockholmsbörsen har Lundin Gold lyft hela 173 procent sedan årsskiftet, men alltså tappat tillbaka en del efter toppnoteringen den 20 oktober.

Uppgången i guldet har drivits av oro för den amerikanska ekonomin, en svagare dollar och förväntningar om att Federal Reserve snart börjar sänka räntan, skriver Wall Street Journal.

Investerare har samtidigt strömmat till guld-ETF:er, vars tillgångar vuxit med 43 procent sedan årsskiftet. Hedgefonder har också ökat sina positioner. Nära hälften av deras råvaruportföljer består nu av guld, vilket visar att metallen fortsatt ses som en trygg hamn i ett osäkert ekonomiskt klimat.

Stöd från centralbanker och budgetunderskott

Bank of America hör till dem som ser fortsatt potential. Banken räknar med ett genomsnittspris på 3 800 dollar under fjärde kvartalet men tror att guldet kan nå 5 000 dollar per uns nästa år om investeringsflödena ökar i samma takt som hittills. En ännu större uppgång till 6 000 dollar skulle enligt banken kräva att inflödena stiger med 28 procent från dagens nivåer.

Banken pekar på centralbankernas rekordstora guldinköp och de amerikanska budgetunderskotten som viktiga drivkrafter. I september ökade inflödena till guld-ETF:er med hela 880 procent jämfört med samma månad i fjol, till rekordhöga 14 miljarder dollar.

Den senaste tidens prisnedgång förklaras främst av minskad oro kring en möjlig regeringsnedstängning i USA, förbättrade handelsutsikter och en starkare dollar – faktorer som tillfälligt dämpat efterfrågan på säkra tillgångar.

Flera banker höjer prognoserna

Även JP Morgan och Societe Generale räknar med högre guldpriser framöver. JP Morgan har höjt sin långsiktiga prognos med 80 procent till 3 850 dollar per uns och hänvisar till förändringar i det globala finanssystemet. Societe Generale väntar sig att guldet når 5 000 dollar vid slutet av 2026, drivet av fortsatt starka ETF-flöden och centralbankers köp.

UBS har i sin tur höjt sina guldprognoser till 4 200 dollar per uns och ser liknande stöd från fallande realräntor och växande obalanser i finanspolitiken. Banken har också justerat upp sina silverprognoser, som väntas gynnas av samma utveckling.

Expert: Guldets uppgång sprider sig till andra metaller

Råvaruexperten Torbjörn Iwarson manar till försiktighet. Han ser inget ras framför sig, men tror att uppgången nu sprider sig till andra metaller. ”Silver har faktiskt gått bättre i år, i en slags catch up-rörelse. Även platina och palladium har stigit”, säger han till Dagens industri. Iwarson lyfter också fram koppar och vete som möjliga vinnare framöver. Koppar gynnas av elektrifieringen, medan vetepriset enligt honom har fallit till nivåer som gör det svårt för lantbrukare att få lönsamhet.

Dalio: ”Guld är säkrare än dollarn”

Investeringsprofilen Ray Dalio, grundare av hedgefondjätten Bridgewater Associates, fortsätter att förespråka guld som skydd i oroliga tider. Han beskriver ädelmetallen som en säkrare tillgång än den amerikanska dollarn och rekommenderar att upp till 15 procent av portföljen placeras i guld. Dalio varnar för att växande statsskulder i USA och andra stora ekonomier undergräver förtroendet för valutorna. På FutureChina Global Forum i Singapore sade han att icke-fiatvalutor som guld blir allt viktigare som värdebevarare när regeringar fortsätter att låna och spendera.

Trots den senaste nedgången ser många analytiker fortfarande en uppåtgående trend för guldet. ING beskriver nivån kring 4 000 dollar som ett historiskt genombrott och tror att centralbanker fortsätter att köpa nästa år, ledda av Polen som redan höjt andelen guld till 30 procent av sina reserver.

Men alla är inte lika positiva. Bill Gross, känd som obligationskungen varnar för att guldrallyt kan ha nått sin topp. Han jämför guldet med så kallade momentum- och ”meme-aktier” och menar att en stor del av uppgången har drivits av spekulation snarare än av fundamentala faktorer. Det skriver Business Insider.