Finwire
Striden om flygbolaget SAS är inte över. Efter en uppgörelse som innebär att bolagets verksamhet kan fortsätta med miljarder från nya ägare, ställer förloraren i budstriden sig på tvären och sätter sitt hopp till domstolen. Den kollapsade aktiekursen har därmed fått nytt liv men från en kraschad nivå.
SAS kapitalanskaffningsprocess som pågått under en längre tid för att rädda flygbolaget togs i mål i en budgivningsprocess som vanns av en konstellation med kapitalförvaltaren Castlelake, Air France/KLM och Lind Invest som tillsammans med danska staten går in med strax under 13 miljarder kronor (5,2 miljarder kronor i eget kapital och resterande i olika former av lån och konvertibler).
Beskedet innebär också att SAS väntas ansöka om företagsrekonstruktion i Sverige nästa år och avnotera aktien, preliminärt i andra kvartalet 2024. Under tiden kommer verksamheten att löpa på som tidigare.
– Det nya ägarupplägget är både överraskande och mindre attraktivt än väntat, sade SAS-analytikern Jacob Pedersen på Sydbank i en kommentar till DI efter att uppgörelsen blev känd.
“Visar potentialen i SAS”
Vidare är han överraskad att Air France/KLM investerar i SAS, vilket “understryker vilken potential de ser i ett framtida övertagande av SAS”.
– Goda nyheter för företaget, dess personal och passagerare, men mindre framgångsrikt för de befintliga 250 000 aktieägarna som ser värdet på sina tillgångar gå upp i rök när bolaget tas av börsen, skrev SEB i en kommentar.
Under tisdagen rasade aktien som mest 87 procent innan kursen återhämtade sig något. DI skrev redan innan beskedet att det rådde “ett solklart säljläge för aktien som kan bli värd noll i morgon”. Före presskonferensen om uppgörelsen kom uppgifter om att danska staten skulle vara fortsatt storägare. Detta ledde till att aktien som mest handlades upp 47 procent, innan kallduschen för privatspararna kom.
Blankarna vinnare på uppgörelsen
Men alla har inte förlorat på raset.
– När nu SAS-aktien blir värdelös kan blankarna av flygbolaget räknat hem en storvinst, säger optionsexperten Carl Björkegren till DI. Att aktien steg något efter det dramatiska fallet kan beror på att blankare hämtar hem vinst.
Uppgörelsen med det påföljande kursraset är ett tungt besked för hundratusentals aktieägare. Det väntas nämligen inte finnas något värde kvar, enligt bolaget i detta skede. Förutom stamaktier kommer hybridobligationer bli inlösta och indragna. Den ersättning som kommer till dessa kommersiella hybridobligationer väntas vara ganska liten, heter det.
Lämnar Star Alliance
En annan konsekvens av uppgörelsen är att SAS kommer att lämna flygalliansen Star Alliance och istället ansluta till Skyteam Alliance, där just Air France-KLM är en av grundarna.
– Medlemmar i Eurobonus lojalitetsprogram kan också, enligt vissa experter, ha det något sämre när medlemsförmånerna ska migreras från Star Alliance till mindre välrenommerade Sky Team, skriver SEB vidare i sin kommentar.
Det har också funnits en oro om att den danska regeringen som ensam statlig ägare kan komma att koncentrera mer och mer av kapaciteten till Köpenhamns Kastrup till Stockholms och Oslos nackdel. Den oron ska dock ha avvisats av SAS ledning.
SAS har varit i en chapter 11-process i USA, alltså begärande om konkursskydd och kapitalanskaffningen är ett led i bolagets arbete med att slutföra detta. SAS målsättning är att denna rekonstruktion ska godkännas av en amerikansk domstol vid årsskiftet.
Försöker stoppa affären
Riskkapitalbolaget Apollo Global som förlorade budgivningen försöker nu att stoppa SAS-affären och vägrar låta flygbolaget göra en utbetalning till det konsortium som vann. Apollo har nämligen tidigare gett SAS lån på 700 miljoner dollar under rekonstruktionsprocessen.
Apollo som därmed blev ställda vid sidlinjen vill att domstolen inte tillåter en betalning på tre miljoner dollar från SAS till vinnarna, vilket är en första delbetalning av ersättningen för de kostnader som den vinnande gruppen ådragit sig i samband med budet på SAS.
SAS har i en inlaga till konkursdomstolen i New York sagt att betalningen är av yttersta vikt för att affären ska kunna slutföras, rapporterar norska E24.
Då SAS inte har undertecknat affären med konsortiet, är det teoretiskt möjligt för Apollo att lämna ett bud på SAS direkt till domstolen.
Detta fick aktien att fortsätta sin vingliga framfört med en snabbt kurslyft som senare mattades av.
Aktien har tappat miljarder i börsvärde
Innan beskedet om uppgörelsen med nya ägare stod aktien i 36 öre. Efter en spik ner till drygt 1 öre har aktien i skrivande stund återhämtat sig till 5,2 öre, vilket för närvarande motsvarar ett börsvärde på 374 miljoner kronor.
