Börsfallen och efterspelet

De globala börserna råkade ut för en rejäl turbulens måndag den 5 augusti. Det inleddes med ett rejält börsras i Japan, följt av nedgångar även på de europeiska börserna och sedermera USA. Men i efterspelet blev ett budskap tydligt: Sitt lugnt i börsbåten.

Bakgrunden till att de japanska börserna rasade och upplevde den värsta dagen sedan Black Monday 1987 och att Nikkei 225-indexet backade 12,4 procent, tros enligt många vara reverseringar av så kallade carry trades. 

Detta genom att den japanska centralbanken höjde räntan med 0,25 procentenheter, vilket orsakade ett rally i den japanska yenen. Den japanska valutan blev då väldigt stark gentemot den amerikanska dollarn, vilket orsakade avvecklade carry trades.

Med carry trades menas att investerare lånar i en valuta med låg ränta och investerar i en valuta med hög ränta. Räntedifferensen är vinsten. Den japanska yenen har varit populär vid carry trades på grund av landets låga ränta. Det funkar dock inte lika bra ifall valutorna är volatila. 

En trader vid namn Adam Khoo på plattformen X förklarar fenomenet som tros ha orsakat börsfallet: 

Många traders lånade japanska yen till en låg ränta, konverterade dessa till amerikanska dollar för att sedan köpa amerikanska aktier. Men efter att den japanska centralbanken höjde räntan har den japanska yenen stigit mycket i pris mot den amerikanska dollarn. Nu är dessa traders “in big shit”, skriver han. 

Med detta menas att de nu måste betala högre ränta för de yen som de lånat och lider av stora valutakursförluster, samt att de amerikanska dollar som de nu sitter på kanske inte är värda tillräckligt mycket för att betala av den mängd japanska yen som de lånat. Detta ledde till en stor mängd avvecklingar av dessa positioner och därmed försäljningar av amerikanska aktier. 

USA

I spåren av börsraset i Japan noterades S&P 500-index för sin värsta börsdag sedan 2022. Turbulensen i USA förklaras även av oro för att USA kan vara på väg in i recession efter att makrosiffror från veckan innan kommit in sämre än väntat.

Efter att börserna fallit var det flera framstående personer som krävde att Federal Reserve skulle vidta någon åtgärd för att den amerikanska ekonomin inte skulle braka samman.

Bland annat Morningstars analytiker varnade för att de globala börsnedgångarna kunde bli en “självuppfyllande profetia” som leder till recession. Även finansprofessorn Jeremy Siegel krävde att centralbanken skulle göra en “akutsänkning” av räntan om 75 punkter. Detta är ett krav han drog tillbaka fyra dagar senare, med hänvisning till efterföljande makrodata som visade på positiva tendenser, samt att USA-börserna steg kraftigt torsdagen den 9 augusti.

På tisdagen, lite mer än en vecka efter det kraftiga börsfallet, hade aktiemarknaderna i Asien återhämtat sig igen.

Efterspelet

En slutsats en del verkar dra är det klassiska att inte agera i panik på börsen och att sitta stilla i båten när det blåser. AP News har pratat med Greg McBride, analytiker på Bankrate, som uppger att en tioprocentig nedgång på marknaderna händer i snitt en gång var tolfte månad. Även Quincy Krosby, chefsstrateg för LPL Financial, anser att det bästa är att vänta ut stormen.

“Volatiliteten väntas fortsätta när augusti och september övergår i en lugnare säsongsperiod, men det är viktigt att komma ihåg att det alltid finns möjligheter på andra sidan stormen”, säger hon.

BMO:s investeringschef Carol Schleif anser att viktiga lärdomar gjordes av de kraftiga börsfallen. Dels vikten av att bygga upp en robust aktieportfölj, dels att inte “flippa ur” på grund av en enskild datapunkt.

“Ge det en dag eller två för att låta saker och ting lösa sig”, sa Scheif till Marketwatch.

Samtidigt är det enligt en del analytiker och aktiestrateger för tidigt för att ropa faran över gällande reverseringar. Richard Kelly på TD Securities tror att det finns mycket mer carry trades i japanska yen som kan komma att avvecklas framöver.

Enligt ekonomer är det svårt att bedöma hur stor omfattningen av carry trades faktiskt är. Vissa analytiker pekar på att carry trades i yen kan uppgå till så mycket som 4 biljoner dollar.

“Jag tror att det fortfarande finns mycket som kan avvecklas, särskilt om man tittar på hur undervärderad yenen är. Det kommer att förändra värderingarna under de kommande ett till två åren. Det kommer att få spridningseffekter”, säger Richard Kelly.