Börsen: Blixtkrasch eller långvarig nedgång?

Blodflödet stoppades i och med tullpausen men såret består och investerare bör räkna med fortsatt osäkerhet. Frågan är hur lång en eventuell nedgångsfas kan bli. För investerare gäller det dock att försöka komma ihåg det historiska mönstret.

Måndagen den 7 april blev en blodig historia på Stockholmsbörsen och nervositeten var total innan Donald Trump på onsdagskvällen backade och meddelade en tullpaus, vilket som bekant fick marknaderna att rusa.

Även om marknaden kan andas ut för tillfället är osäkerheten långt ifrån borta. Nu väntar 90 dagar av förhandlingar och utspel, och mot Kina gäller stenhårda tullar. Läget ur ett handelsperspektiv är fortfarande sämre än innan Donald Trump tillträdde.

Man bör därför räkna med mer osäkerhet på börsen. Men om vi nu befinner oss i en nedgångsfas, hur lång blir den?

Det definierar en björnmarknad

Ofta definieras en negativ björnmarknad som ett fall som är djupare än 20 procent från tidigare topp. Där är vi inte än. Men 20 procent är en högst godtycklig siffra, såklart. Tittar vi på hur länge nedgångar varat historiskt så har nedgången avtagit vid just 20 procent, medan det andra gånger har fortsatt ned till -40 procent eller 50 procent.

Längsta börsnedgången

Den längsta nedgången som vi sett på börsen i modern tid är efter it-bubblan och varade i totalt närmare 750 börsdagar, vilket är ungefär tre år. Nedgången summerades till nästan -70 procent. Även fastighetskraschen på 90-talet var långvarig och slutade med cirka 2,5 år av fallande börs. Det hör dock till att korrektioner uppstår, i positiv riktning. En korrektion brukar definieras som +/- 10 procent. Och en fas med nedgång eller uppgång på börsen har nästan alltid korrektioner, vilket också blir tydligt i bilden ovan. Det kan givetvis ge köplägen i nedgångarna och chans till vinsthemtagningar i uppgången, för den aktive spararen.

Blixtkrascher

Vi har några “blixtkrascher” historiskt. Covidkraschen 2020 och Svarta måndagen -87 var nästa identiska i tid och kursfall. Även Rysslands- och Asienkrisen 1998 liknar mycket en sådan. Det som tydligt definierar sådana blixtkrascher är att panik slår till och börsen reagerar kraftigt. Alla dessa tre tillfällen har dock efterföljts av snabba uppgångar. Det är för övrigt ett vanligt mönster att de bästa börsdagarna kommer i tät anslutning till de sämsta.

Graden av osäkerhet kan avgöra

Det jag tror är avgörande för hur lång en börsnedgång kan bli är förstås hur mycket kurser behöver falla för att anpassa sig till bolagens ändrade förutsättningar, hur mycket som behöver justeras. Men rent psykologiskt är det också marknadens uppfattning om vidden av osäkerheten.

Om orsaken till raset är exempelvis geopolitisk konflikt som man ganska snart kan skapa sig en bild av hur stor omfattning och konsekvenserna på ekonomin blir, då kan börsen ganska snart återhämta sig. Ganska snart stod det exempelvis klart att det är rysk ekonomi som tar störst skada av invasionen av Ukraina, och börsen kunde utgå från de förutsättningarna. Coronakrisen var en chock för ekonomin – men även då började man ju snart tala om vilka som blir vinnare på att samhället öppnar igen. Det fanns en sluttid, och det var när samhället öppnade igen. Men upplever investerare att osäkerheten bara fortsätter och konsekvenserna är nästan oöverblickbara, då kan nedgången tyvärr bli långdragen.

Det kan ge snabb återhämtning

Kanske blev “tullkrisen” en blixtkrasch. Det förutsätter att det sker förhandlingar och att Trumpadministrationen är villig att gå berörda länder till mötes, även Kina. Men får vi bara ytterligare 90 dagar av total osäkerhet, av nya utspel och besked som kan förändras nästa timme – då lär osäkerheten bestå. Dessvärre kan Trump också redan ha skadat den underliggande ekonomin, men också aktie- och räntemarknaden, genom att skapa ett unikt osäkert och oförutsägbart läge där få företag kommer våga göra stora investeringar. Förutsättningarna kan ju ändras när som helst.

Men historien visar samtidigt att även om det kan ta tid så återhämtar sig börsen till slut. Titta en extra gång på bilden på tidigare börsnedgångar ovan, så blir det tydligt. Är du långsiktig kan du ha tålamodet.

/Frida