Inför räntebeskedet – därför behöver Riksbanken tänka om

På torsdag är det dags – räntebesked från Riksbanken. Vad kan vi vänta oss?

Hur mycket påverkar konflikten i Mellanöstern prognoserna framåt vad gäller inflation, tillväxt och i slutändan räntan?

När vi tog del av protokollet från det senaste räntebeskedet i slutet av januari kunde vi konstatera att tonläget bland Riksbankens ledamöter var lite mjukare än väntat, att dörren för ytterligare en räntesänkning öppnades lite på glänt.

Detta rimligen i spåren av en underliggande inflation (kärninflation exkl energi) som fortsatt trendat nedåt en bra bit under målet på 2 % samtidigt som arbetsmarknad och konsumtion inte riktigt förbättrats i den takt som man hade hoppats på.

Förändrad spelplan

Inför räntebeskedet nu på torsdag har spelplanen för Riksbanken ritats om ganska ordenligt på grund av krisen i Iran som primärt skapat stora rörelser i energipriserna.

Det här överskuggar de annars dämpade inhemska inflationssiffrorna vi sett på slutet och Riksbanken väntas nu hålla räntan oförändrad. 

Primärt tre anledningar varför Riksbanken lämnar räntan oförändrad:

1. Risken för spridning (smittoeffekter):Med erfarenheterna från 2022 i färskt minne är direktionen vaksam på hur snabbt dyrare olja och gas kan sippra ner i konsumentleden och påverka företagens prissättningsbeteende. Priserna på bensin och diesel höjdes ju igår till exempel.
2. Den svaga kronan:Sedan det förra mötet den 29 januari har den svenska kronan tappat nästan 7 % i värde mot dollarn. Denna försvagning innebär en betydande ”förhöjd inflationsrisk” då allt vi importerar – inte minst olja som prissätts i dollar – blir dyrare. Detta äter effektivt upp effekten av den låga underliggande inflationen.
3. Marknadens reaktion: Marknaden har redan börjat prisa in en högre sannolikhet för räntehöjningar framåt snarare än sänkningar. Även om denna reaktion kan anses lite förhastad givet hur fort det svänger i nyhetsflöde och energipriser så skapar det ändå en miljö där Riksbanken har svårt att gå mot strömmen.

Sammanfattningsvis kan vi konstatera att Riksbanken befinner sig i en lite knepig sits för tillfället. Svensk ekonomi tar inte riktigt fart men snabbt stigande energipriser gör att riskerna för högre inflation har ökat.

Dessutom riskerar de stigande energipriserna att orsaka försiktigare konsumenter och försämrad tillväxt varvid diskussioner om stagflation (låg tillväxt, hög inflation) åter blossat upp.

Men som sagt, den höga osäkerheten gör att stalltipset är att Riksbanken lämnar räntan oförändrad och inväntar mer data innan man väljer att röra styrräntan åt endera håll.

Tack för din tid!

/Calle