Hitta bästa värdeaktierna med Piotroski F-Score

Piotroski F-Score

Strategin kommer från Stanford professorn Joseph Piotroski. Syftet är att hitta fundamentalt starka aktier, det man brukar kalla för värdeaktier. Han ville skapa en enkel strategi som kan överprestera jämfört mot börsen utan att göra det komplicerat att hitta aktierna. Du kan läsa hans publikation av strategin här, i detta blogginlägg hittar du receptet han delade med sig av.

Strategin går ut på att rangordna bolag efter 9 parametrar. Dessa 9 parametrar ger vardera ett poäng om de uppfylls och således kan man rangordna aktier med betyget från 0 till 9, där 9 är bäst. Aktier som får 8 eller 9 poäng anses som väldigt fundamentalt starka aktier och är intressanta att köpa in sig i.

F-Score receptet

Övergripande är strategin uppdelad i 3 ben och försöker hitta aktier som har stark Lönsamhet, Soliditet och Effektivitet. Lönsamhetsdelen kollar hur bra bolaget är på att skapa vinst och att bolaget är kassaflödespositivt. Soliditetsdelen kollar styrkan i balansräkningen och att bolaget inte gjort nyemissioner nyligen. Effektivitetsdelen säkerställer att bolaget har goda marginaler och att försäljningen är hög i förhållande till totalt kapital.
Dessa 3 ben består av de totalt 9 parametrarna som gör strategin, varje del ger 1 poäng om den uppfylls.

Lönsamhet

1. Return on Asset (ROA) på svenska Vinst/Totalt Kapital (1 poäng om positiv)
2. Operativt kassaflöde (1 poäng om positiv)
3. Förändring i Return of Assets (1 poäng om högre iår än förra året)
4. Vinstkvalitet (1 poäng om Operativt kassaflöde/Totalt kapital är högre än ROA)

Soliditet

5. Utvecklingen av skuldsättning (1 poäng om långsiktiga skulder är lägre iår än förra året)
6. Utvecklingen av likviditet (1 poäng om balanslikviditeten är högre iår än förra året)
7. Utvecklingen av antalet aktier (1 poäng om ingen nyemission gjorts)

Effektivitet

8. Utvecklingen av rörelsemarginal (1 poäng om högre iår än förra året)
9. Utvecklingen av omsättningshastighet = Omsättning / Genomsnitt Totalt Kapital (1 poäng om högre iår än förra året)

Tankar om strategin

Poängen är inte att hitta det absolut bästa sättet att värdera aktier på, för det finns inget absolut optimalt sätt. Piotroski ville ta fram en strategi som är enkel att förstå och enkel att följa. Det är lätt att hitta nyckeltalen som används vilket gör att den har högt praktiskt värde och du kan börja applicera den redan nu på din portfölj.

Jag tycker samtidigt att det är på sin plats att också göra en egen bedömning av bolagen innan du stoppar de i portföljen. Använd de 9 parametrarna för att sortera fram aktier, men glöm inte att fundera över företaget bakom aktien. Är det en vettig affärsidé, tror du företaget i framtiden och finns det något som särskiljer företaget från dess konkurrenter är kompletteringar att kolla på utöver dessa 9 parametrar.

Få igång diskussionen här nedan i kommentarsfältet nu. Finns det nyckeltal utöver dessa 9 som du tycker man bör använda? Vad är dina tankar om strategin och kan du tänka dig att använda den? Dela gärna och kommentera nedan. 

/Alexander Gustafsson