Carl-Henrik Söderberg
När vi tittar på hur privatsparare agerat i sitt fondsparande så kan konstateras että USA-fonder kraftigt sålts ut under hela 2025 och så även under årets första tredjedel där nettoutflödena varit betydande. Europafonder å andra sidan hade nettoinsättningar under samtliga månader 2025, en trend som också fortsatt under 2026 (källa fondbolagens förening).
Hur har respektive börs utvecklats sedan starten på 2025? Tämligen lika utveckling med en positiv avkastning på mellan 20–25 %, mätt i lokal valuta.
Hett USA, svalt Europa
Men ingen missar väl det positiva nyhetsflödet kring AI, halvledare, datacenters just nu, något som också tydligt syns i börskurserna.
En stekhet trend, återigen, och där Nvidias rapport under gårdagen ihop Space X nyligen annonserade börsnotering inte direkt sänker temperaturen.
Skillnad i sektorexponering
Exponeringen mot tekniksektorn är mycket större i USA än vad den är i Europa och Sverige, och det förklarar också den bättre börsutvecklingen på slutet.
USA har återigen blivit glödhett på bekostnad av ett svalt Europa och medan ett brett USA-index är upp 17 % sedan slutet på mars (och amerikanska teknikindex +28 %) så har vi på andra sidan “pölen” bjudit på betydligt mer modesta uppgångar på dryga 5 %.
Hur agerar professionella investerare?
Argumenten som varit emot USA som investering har till exempel varit Trump, seglivad inflation, höga värderingar och koncentrationsrisker (de 10 största bolagen på S&P väger 40 % av index, se nedan graf) medan Europa lyfts fram som en attraktiv region i spåren av ökade finanspolitiska stimulanser, avregleringar och låga värderingar.
Men när USA-börsen samtidigt har en mycket tydligare tilt mot AI-relaterade bolag, bolag som förväntas leverera en sällan skådad stark vinsttillväxt kommande år, så är det inte lika enkelt att minska exponering mot denna marknad.
Hur agerar professionella investerare då? Vi kan faktiskt få en hyfsad inblick i detta i den enkätundersökning som Bank of America skickar ut till världens största förvaltare varje månad. Och när den senaste datan släpptes här i dagarna noteras en del intressanta skiften på temat.
Plötslig övervikt USA, undervikt Europa
Precis som privatsparare har dessa förvaltare netto haft en undervikt mot USA sedan starten på 2025, medan det funnits en övervikt mot europeiska aktier.
Men den trenden bröts med besked i maj. Plötsligt ser vi en tydlig övervikt mot amerikanska aktier, samtidigt som förvaltarna efter 16 månader i rad med övervikt mot Europa nu har svängt till en undervikt.
Vi noterar alltså att USA kommit in i värmen igen hos flera av de stora förvaltarna under den senaste månaden och frågan är om vi nu kommer se samma trendvändning hos privatspararna när nästa månadsstatistik släpps över deras fondaffärer?
Tack för att du tog dig tid!
/Calle
