Topp 5 kanadensiska utdelningsaktier

Kanada är en av världens största aktiemarknader och förknippas ofta med banker, råvarubolag och oljeproducenter. Men det finns också gott om andra typer av bolag med hög direktavkastning. Som inspiration har jag filtrerat fram de fem kanadensiska aktier med högst direktavkastning och minst tio års utdelningshistorik. Direktavkastningarna nedan är beräknade utifrån aktiekurserna den 27 juli 2026 och den senast beslutade utdelningen uppräknad till årstakt.

1. TELUS Corp

Direktavkastning 11,6%

Telus är i grunden ett telekombolag likt Telia eller Tele2. Skillnaden är att man genom åren har återinvesterat sin vinst i andra bolag, bland annat Telus Digital som är verksamma inom outsourcing samt i andra bolag inom hälsovårdsteknik och jordbruksteknik. Även om telekom dominerar i bolaget så är bolaget i strikt bemärkelse ett konglomerat.

En stor investering Telus gjorde ifjol var att förvärva de återstående aktierna i dotterbolaget Telus Digital. Troligen ser de stora möjligheter framåt och lyfter själva blandningen av konsulter och AI som nyckeln till framgång inom outsourcing framöver. Du kanske då tänker “men vänta, hur kan de dela ut en massa OCH investera så mycket?”. Svaret är att det kanske faktiskt inte går, i alla fall inte som man önskat.

Telus har en lång historik av utdelningshöjningar men nu tar det stopp. Bolaget befinner sig i en tuffare period och har därför valt att pausa sina årliga utdelningshöjningar som tidigare flaggats för. Den extremt höga direktavkastningen på över 11 procent är i första hand en spegling av att aktiekursen har pressats de senaste månaderna. I sin senaste rapport för det första kvartalet 2026 visade Telus en halverad nettovinst, tyngd av stora omstruktureringskostnader och höga personalutgifter.

Detta gör att aktien passar för den mer riskvillige utdelningsjägaren där man är beredd på att ytterligare bakslag kan komma.

2. Acadian Timber

Direktavkastning 6,6%

Acadian Timber äger och förvaltar skogsmark. Totalt äger eller förvaltar bolaget cirka 9 700 km2 skogsmark i New Brunswick och Maine, inklusive skogsmark som bolaget sköter på uppdrag av den kanadensiska provinsen New Brunswick. De säljer sågtimmer, massaved och biomassa. Till viss del har de möjlighet att styra avverkningen så att de kan öka produktionen vid höga virkespriser och spara vid lägre priser.

Även om det är en “tråkig” verksamhet så är den inte stabil sett till kassaflödet. Likt råvarubolag så är det väldigt beroende av hur priset på råvaran de säljer rör sig, i detta fall virkespriser. Annat som påverkar är väderförhållanden, transportkostnader och tillgången till entreprenörer. På senare år har försäljningen av koldioxidkrediter periodvis fått stor betydelse för bolagets kassaflöde.

Eftersom kassaflödet är så volatilt så är det inte säkert att det täcker utdelningen, men över tid har bolaget hittills lyckats. De är lite speciella eftersom de ger utdelning varje kvartal. Samtidigt ska man påtala att utdelningen inte höjts de senaste åren, utan ligger på 0,29 CAD per kvartal. Men det innebär ju också att de inte heller har sänkt utdelningen.

Letar man efter en utdelningsaktie med exponering mot reala tillgångar och skog kan Acadian Timber vara intressant. Här behöver investeraren acceptera att kassaflödet kan variera kraftigt mellan enskilda år och att den nuvarande utdelningen inte alltid täcks av den löpande verksamheten.

3. Cogeco Inc

Direktavkastning 6,5%

Här är det lätt att bli förvirrad. På börsen finns både Cogeco Inc, med kortnamnet CGO, och Cogeco Communications, med kortnamnet CCA. Båda är med på listan, båda hänger ihop. Cogeco Inc är moderbolaget i koncernen. Bolaget äger 28,4 procent av kapitalet i Cogeco Communications men kontrollerar nästan 80 procent av rösterna genom en aktiestruktur med olika rösträtt.

Utöver ägandet i telekomverksamheten äger Cogeco Inc även Cogeco Media, som driver 21 radiostationer i framför allt Québec. Av de två innehaven så är Cogeco Communications överlägset störst. 

Här kommer det intressanta. Periodvis värderas moderbolaget Cogeco Inc. lägre än värdet på dess ägarandel i dotterbolaget Cogeco Communications (justerat för skulder), vilket skapar en substansrabatt. Just nu motsvarar dock Cogeco Inc:s börsvärde, nettat för skuld, exakt marknadsvärdet på innehavet i Cogeco Communications. Eftersom moderbolaget dessutom äger verksamheten Cogeco Media innebär dagens värdering att du som investerare betalar marknadspris för Communications-delen, medan Media-delen i praktiken fås på köpet – till en implicit värdering på noll.

Denna situation kan bero på den komplicerade ägarstrukturen, familjekontrollen, den begränsade handeln i aktien eller rent och slätt att man värderar Cogeco Media till noll. Bolaget har höjt utdelningen under många år men utdelningstillväxten har bromsat in i takt med att tillväxten i den underliggande verksamheten försvagats.

Letar man efter hög direktavkastning, kvartalsvisa utdelningar och gillar Cogeco Communications men vill få eventuell substansrabatt och/eller Cogeco Media på köpet, så kan denna aktie passa. Föredrar man däremot en enklare bolagsstruktur och direkt exponering mot telekomverksamheten så är Cogeco Communications ett enklare alternativ.

4. KP Tissue Inc

Direktavkastning 6,5%

KP Tissue ser vid första anblick ut som en vanlig tillverkare av toalettpapper, hushållspapper och näsdukar. Likt Essity fast i Kanada. Bolagsstrukturen är däremot lite mer komplicerad än så.

KP Tissue har skapats för att äga en andel i privatägda Kruger Products. KP Tissue äger cirka 12 procent av verksamheten, medan resterande 88 procent kontrolleras av Kruger-koncernen. Det är i praktiken allt bolaget är och gör. Det gör också bolagets kvartalsrapporter sällsynt tråkiga. I praktiken är deras operativa kassaflöde enbart utdelningar från Kruger Product, inget annat. Istället får man titta i Kruger Products kvartalsrapport för att få en bättre uppfattning om underliggande verksamhet.

Vad gör då Kruger Products? De tillverkar och säljer konsumentprodukter under varumärken som Cashmere, Purex, SpongeTowels, Scotties och White Cloud. Kruger Products lämnar utdelning till KP Tissue, som i sin tur delar ut pengarna till sina egna aktieägare.

Medan verksamheten i sin natur är extremt defensiv (vem behöver inte toapapper?) så är inte lönsamheten så enkel. Den påverkas av priset på pappersmassa, energi, transport, valuta osv. Högre kostnader tar ofta tid innan de går att föra vidare till kund och under tiden kan det bli tufft.

Utdelningen har länge varit kvartalsvis på 0,18 CAD/aktie men höjdes nyligen till 0,21 CAD/aktie. Det beror dock främst på en skattemässig omklassificering som de nu kan kompensera för snarare än en markant bättre underliggande lönsamhet.

Letar man efter en defensiv konsumentaktie med hög direktavkastning kan KP Tissue vara intressant. Men det gäller att förstå att man inte köper hela Kruger Products, utan en börsnoterad ägarandel på cirka 12 procent genom en särskild bolagsstruktur.

5. Cogeco Communications

Direktavkastning 6,4%

Cogeco Communications är det operativa telekombolaget i Cogeco-koncernen. Bolaget erbjuder bredband, telefoni och tv-tjänster till omkring 1,6 miljoner kunder i Kanada och USA. Som en Nordamerikansk motsvarighet till Telia och Tele2.

Den kanadensiska verksamheten bedrivs under namnet Cogeco Connexion och är främst inriktad på mindre städer och regionala marknader i Québec och Ontario. Den amerikanska verksamheten går under varumärket Breezeline och är en av de större kabeloperatörerna i landet. De har verksamhet i ett flertal delstater längs den amerikanska östkusten.

För många hushåll har en snabb internetuppkoppling blivit en nödvändighet, vilket skapar återkommande abonnemangsintäkter och relativt stabila kundrelationer. Utmaningen är att konkurrensen också har ökat. Fiberoperatörer bygger ut sina nät samtidigt som mobiloperatörerna erbjuder bredband över 5G-näten. Traditionella tv-abonnemang fortsätter dessutom att minska när kunderna går över till olika streamingtjänster.

De största problemen har funnits i USA. Under det tredje kvartalet i det brutna räkenskapsåret 2026, minskade intäkterna i den amerikanska telekomverksamheten med drygt 10 procent. Den kanadensiska verksamheten utvecklades betydligt stabilare. Cogeco har även redovisat en nedskrivning på cirka 2,2 miljarder CAD kopplad till den amerikanska verksamheten. Det är inte kassaflödespåverkande men det visar på att de amerikanska tillgångarna inte har utvecklats som planerat.

Skuldsättningen är en annan viktig faktor att följa. Kabelnät kräver stora investeringar som ofta finansieras med mycket belåning och en högre ränta kan göra att många investeringar blir helt olönsamma. Vill man ha mindre skuld så kan man finansiera större del själv men då blir det mindre över att dela ut till aktieägarna vilket innebär en svår balansgång, även om bolaget underliggande är lönsamt.

Precis som moderbolaget delar man ut kvartalsvis och har en lång historik av utdelningshöjningar som de senaste åren har bromsats in i takt med underliggande verksamhet.

Letar man efter en telekomaktie med hög direktavkastning utan att behöva gå omvägen via moderbolaget Cogeco Inc, så kan Cogeco Communications vara ett alternativ. Eftersom mycket hänger på hur bolagets amerikanska verksamhet går så lämpar den sig främst till de som tror på en vändning där.

/ Ara

Tillägg:
En bekännelse är att denna lista, i strikt bemärkelse, inte är helt korrekt. Vissa bolag har tagits bort då de ställer in framtida utdelningar eller kraftigt minskar dem. Det gör att dessa bolag kvalar in på fel meriter då deras historiska utdelningen ofta ser bra ut, men med en pressad aktiekurs som på pappret ger en hög direktavkastning. Detta gör att vi då vet att utdelningen är sänkt/pausad och därför blir irrelevant. TC Transcontinental skulle ha varit nummer ett, men då de nyligen sålde av en betydande del av bolagets verksamhet, tog de ut pengarna och delade ut dem i en extrautdelning. Framöver flaggar de för väsentligt lägre utdelningar och därför så är de inte med på listan. Bridgemarq Real Estate togs bort då de flaggar för kraftigt sänkt utdelning. Goeasy är en till aktie som togs bort då de pausar framtida utdelningar på obestämd tid.