Topp 3 danska utdelningsaktier
Jag har tagit fram de danska aktier som ger mest utdelning i procent (direktavkastning) och som har haft utdelning minst 10 år i rad utan att ha sänkt utdelningen. Att bolagen uppfyller de kriterierna innebär att utdelningen inte ens sänktes under pandemin.
1 | Coloplast
Direktavkatsning: 5,5 %
Courtage vid köp: 0,00 % (5-11 okt*)
Genom min mamma som är gynekolog har jag ofrivilligt fått lektioner vid matbordet om vad inkontinens är och att det är ett jätteproblem som få vill prata om (var dock bevisligen aldrig något problem för henne att prata om). Problemet är också strukturellt växande då vi lever längre och besvären blir vanligare med åren. Inkontinens är ett av flera områden som Coloplast verkar i, andra områden är stomivård, hud- och sårvård och urologi. Coloplast genomför inte själva behandlingen utan säljer sina världsledande medicintekniska produkter och tester.
Då slutkunden (patienten) kännetecknas av kroniska besvär som kräver återkommande behandling under många år och ofta med besvär som ska lindras varje dag så har dessa områden blivit en gigantisk marknad. Kollar vi senaste året (Q4 2024/25 - Q3 2025/26) så var Coloplasts intäkter cirka 43 miljarder i svenska kronor och hade en positiv -marginal på 31,8 % vilket gör att verksamheten genererar enorma kassaflöden. Det är till stor del därför de har möjlighet att ge ut stora utdelningar. Problemet för Coloplast är att de inte är ensamma, konkurrensen har tilltagit framförallt i Kina, något som pressat ner den organiska tillväxttakten.
Sedan har vi isländsk fiskhud. Coloplast köpte nämligen upp det isländska bolaget Kerecis, som använder fiskhud för att göra produkter som i sin tur används för behandling av svårläkta sår. Behandlingen i sig är det inte fel på men nya regler för Medicare-ersättningen i USA har inneburit ett stort slag mot verksamheten och Coloplast har fått skriva ner förvärvet rejält, vilket syns i dess rapporter som en nedskrivning av Goodwill på cirka 3 miljarder danska kronor. Den nedskrivningen sänker helårsvinsten, men justerat för engångsposter så är vinst per aktie upp.
Summerat, Coloplast står inför utmaningar framåt men det är alltjämt ett väldigt lönsamt bolag med stark kassagenerering som finansierar den höga utdelningen år efter år. Det är samtidigt inte en cyklisk bransch, stomipåsar och prostatakatetrar behövs vare sig det är hög- eller lågkonjunktur.
Med andra ord; denna aktie kan passa investeraren som vill ha en utdelningsaktie och som tror på bolagets förmåga att fortsätta med sin tillväxt med bibehållna marginaler.
2 | NovoNordisk
Direktavkatsning: 4,7 %
Courtage för köp: 0,00 % (5-11 okt*)
Nordnets överlägset mest populära aktie, med i skrivande stund över 325 000 ägare på plattformen. Bolaget har historiskt varit världsledande inom diabetesmedicin, framförallt diabetes typ 2 som blir allt vanligare i takt med att vi lever längre och i allt högre utsträckning lider av fetma. Just det sistnämnda är vad som dominerat bolaget de senaste åren då man genom sin forskning inom diabetes lyckats med ett gigantiskt genombrott.
Forskarna på Novo Nordisk tog fram ett läkemedel, det vi idag kallar Ozempic, som sänker patientens blodsocker genom att stimulera kroppens egna insulinproduktion (därav är Ozempic enbart godkänt för patienter med diabetes typ 2 då typ 1 ofta helt saknar egen insulinproduktion) samtidigt som den också visade sig minska vikten på patienter som tar läkemedlet. Eftersom många med diabetes typ 2 också lider av fetma blev detta en enorm succé.
Dock blev det tydligt. Fetma är ett gigantiskt problem i USA, vilket också råkar vara landet som blivit en enorm kassako för nästan alla världens läkemedelsbolag. Tänk om man kunde justera Ozempic till läkemedel som enbart fokuserade på viktminskning? Hur mycket pengar hade man inte tjänat på det i USA? Och vips hade WeGovy lanserats.
Det som följer kan enbart beskrivas som en obotlig optimism för Novo Nordisk och aktien rusade utan något uppenbart stopp. Efterfrågan i USA var enorm och i vissa fall kunde Novo Nordisk ta nästan 10 gånger mer betalt för Wegovy/Ozempic i USA jämfört med vissa länder i Europa. Delstater som North Carolina noterade att en substantiell del av delstatens utgifter enbart gick till Novo Nordisk för att finansiera läkemedel för sina medborgare. Kritiken var högljudd från politiker men pengarna flödade - tills problemen kom.
Den enorma efterfrågan på WeGovy och Ozempic blev snabbt större än bolagets produktionskapacitet. I USA ledde det till att semaglutid (aktiv substans i Ozempic och WeGovy) hamnade på FDA:s officiella lista över läkemedel som det rådde brist på.
Det fick en ovanlig konsekvens. Normalt får amerikanska apotek och så kallade compounding-bolag inte massproducera vad som i praktiken är kopior av ett redan godkänt läkemedel. Det är hela grundpelaren i ett patent för läkemedelsbolag. Men när ett läkemedel råder officiell brist finns undantag som under vissa förutsättningar gör det möjligt att tillverka egna versioner.
Tack vare Novo Nordisk oförmåga att skala upp produktionen tillräckligt snabbt kunde compounding-apotek köpa in den aktiva substansen semaglutid och sälja egna, icke FDA-godkända versioner av behandlingen. Flera telehealthbolag (exempelvis Hims & Hers) började aggressivt erbjuda dessa produkter till betydligt lägre priser än WeGovy, vilket skapade en gigantisk parallell marknad vid sidan av Novo Nordisks egen. Medan de bolagen kunde påvisa rekordkvartal för sina investerare fick Novo Nordisk uppmana sina till tålamod och försäkra dem om att man gjorde allt för att skala upp produktionen.
Till slut hann produktionen ikapp. I februari 2025 bedömde FDA att bristen på semaglutid var löst och efter en övergångsperiod försvann möjligheten att fritt massproducera kopior av Wegovy och Ozempic med hänvisning till läkemedelsbristen. Men vid det laget hade ett betydligt större problem börjat dominera dagordningen.
Eli Lilly är en konkurrent till Novo Nordisk som har tagit fram sina egna läkemedel, Mounjaro för typ 2 diabetes (konkurrent till Ozempic) och Zepbound för fetma (konkurrent till WeGovy). Det skulle visa sig att Eli Lilly inte var en lätt match att ta. I en direkt jämförande studie gav Zepbound en genomsnittlig viktnedgång på 20,2 % efter 72 veckor, jämfört med 13,7 % för WeGovy. Verkligheten är alltid betydligt mer komplex men sådana rubriker, rättvist eller ej, väcker uppmärksamhet. Är man ensam om ett läkemedel folk desperat behöver i landet USA så kan man, snällt sagt, ta väldigt väldigt bra betalt. Har man en konkurrent som marknadsför ett liknande läkemedel med bättre resultat i studie efter studie till ett lägre pris så får man sänka sitt eget pris. Tidigare var listpriset på WeGovy 1 350 USD/mån men idag erbjuder Novo Nordisk behandling för 349 USD/månad för självbetalande patienter. Med tillfälliga rabattkort kan startdoserna hamna runt 199 USD/månad. Det går snabbt att räkna ut att sådana prissänkningar påverkar det finansiella och summerar vi alla problem så går det faktiskt att förstå att aktien kollapsat från sina toppnivåer.
Framtiden då? Det vanligaste sättet att ta WeGovy är genom en spruta, men Novo Nordisk har sedan en tid lanserat läkemedlet i tablettform, något som av förklarliga skäl är att föredra för många. Där har man ett litet försprång mot Eli Lillys Foundayo som också är ett viktminskningspreparat i tablettform. Under tiden jobbar man också hela tiden på fler nya läkemedel och i hela läkemedelsbranschen finns en enorm optimism om att AI ska påskynda, underlätta och göra det billigare att utveckla bättre läkemedel.
Summa summarum: Novo Nordiska är ett mycket lönsamt bolag som ger en fin utdelning. Trots bolagets storlek är aktien volatil. Dagens kursnivå ger dock en hög direktavkastning som fungerar som en krockkudde, förutsatt att det finansiella läget inte försämras så mycket att utdelningen hotas.
3 | Royal Unibrew
Direktavkatsning: 3,9 %
Courtage för köp: 0,00 % (5-11 okt*)
Detta danska dryckesbolag är en gigant i Europa. Du har garanterat köpt deras produkter utan att du vet om det. De har egna varumärken som Faxe Kondi och Royal, men producerar också andra varumärken som Pepsi, Pepsi Max, 7UP och så vidare på licens. En rätt tråkig och odramatisk verksamhet kan man tycka, men det finns mycket intressant bakom fasaden.
Vid en första anblick kanske man tänker, varför ska Royal Unibrew producera åt andra på licens när de kan satsa på egna varumärken och behålla all vinst själv? Vänd på det, varför ska Pepsi licensiera ut sina varumärken och dela på kakan med Unibrew istället för att producera allt själv och behålla hela vinsten? Då säger jag varmt välkommen till dryckesbranschen.
Bolaget innan var Novo Nordisk. Fantisera att jag, Ara Mustafa, vill konkurrera med dem och utveckla mitt eget viktminskningspreparat. Jag skulle behöva sisådär några miljarder dollar och 10 - 15 år för att ha en tillstymmelse till chans att överhuvudtaget komma in i branschen med någonstans mellan 0 till mikroskopisk möjlighet att lyckas. Vill jag konkurrera med Coca-Cola, Cuba Cola och Pepsi så skulle jag kunna ha en lanserad produkt inom ett år. Branschen har minimala inträdesbarriärer. Att sedan överleva och bli lönsam är en annan femma. Varje år tillkommer mängder av nya varumärken och varje år läggs en mängd varumärken ner. För att överhuvudtaget ha en chans handlar det mest om två saker: Konstant reklam för att sticka ut och att producera så billigt som möjligt.
Detta leder till att branschen gör ALLT de kan för att vinna någon halvprocent här och där. Kan Royal Unibrew mer effektivt producera för Pepsico i vissa regioner medan Pepsico på ett bättre sätt kan marknadsföra så kommer det landa i att Royal Unibrew får licensen och Pepsico fokuserar på reklam. Denna uppdelning sker marknad för marknad. Ibland gör Pepsico och Coca-Cola allt själva för att i nästa marknad licensiera allt, inklusive marknadsföringen. Det är i stort sett folk i kostym som räknar och förhandlar dagarna i ända, i syfte att flytta fram sina positioner och maximera sina fördelar.
För Royal Unibrew handlar det främst om att ha kapacitet att i enorm skala producera olika drycker så billigt som möjligt för att sedan se till att kapaciteten utnyttjas maximalt. Detta har man försökt maximera framgångsrikt och Royal Unibrews produktion ligger på cirka 1,8 miljarder liter dryck per år. Verksamheten rullar på stabilt och man har lång erfarenhet av att försvara sina marginaler. Men i år blev det ett bakslag.
I april kom nyheten som skakade akitekursen: Pepsico-licensen för flera marknader (dock inte alla) som går ut efter 2028 kommer inte att förnyas, den tillfaller istället bolagets konkurrent Carlsberg. Även om man snabbt flaggade för att det “bara” är 13 % av intäkten är det inte svårt att räkna ut att det uppstår ett gap av kapacitet när licensen går ut. Kanske har de haft detta på känn då man de senaste åren gett sig ut på en förvärvsresa och köpt upp flera bolag och varumärken, något som ökar den delen av verksamheten som är helt under deras egen kontroll. Skulle de lyckas fylla sin kapacitet med egna varumärken kan det på sikt vara tvärtom, en möjlighet till bättre marginal.
Det som kan locka många är att det är lätt att förstå kärnan i verksamheten, den är inte heller cyklisk och de stabila kassaflödena inger förtroende.
*Erbjudandet omfattar köp av aktier med avslut 5 till 11 oktober 2026. Partnerkunder och order som läggs via telefon och mäklare omfattas inte av erbjudandet. För fullständiga villkor se kampanjsidan. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. Det finns risk att du inte får tillbaka de pengar du investerat.