Stora börsrotationen: Bort från USA mot Europa och Sverige

Sparare lämnar nu USA-fonder i snabb takt, till förmån för Europa- och Sverigefonder. Det visar färsk statistik från oss på Nordnet. Bara sedan årsskiftet har antalet ägare av Europafonder ökat med 12 procent.

Trumps tullkrig har skapat en stor osäkerhet på den amerikanska marknaden. Svårigheten för investerare är att veta vad man ska ta höjd för i alla de utspel som kommer från Vita huset. Blir det tullar på de nivåer Trump säger, från och med när och vad får allt detta för sammantagna konsekvenser? Aktiemarknaden hatar osäkerhet och velandet och ”hattandet” från Vita huset gör att investerare drar öronen åt sig. En annan oro gäller just tullarnas effekt på den amerikanska ekonomin, och farhågan är nu att USA går in i recession. Lägre räntor och svagare dollar skvallrar om att det är just här oron finns, snarare än att tullarna skulle spä på inflationen (där farhågorna legat tidigare).

Osäkerheten ger USA-sälj

En lågkonjunktur gör att hushållen håller hårdare i plånboken och att företag får svårt att helt föra vidare de ökade kostnader som tullar oundvikligen innebär. Då kan de istället komma att slå mot bolagens lönsamhet.

Osäkerheten får Nordnets kunder att sälja USA. I februari kunde vi se att en stor del av de tio mest nettosålda fonderna bland våra svenska kunder var just USA-relaterade. Tittar vi på utvecklingen av ägande av USA-fonder i sin helhet har antalet ägare av USA-fonder hos Nordnet minskat med 2 procent sedan årsskiftet, medan antalet ägare av Europafonder ökat med 12 procent under samma period. Antalet ägare av Sverigefonder har ökat med 3,4 procent.

Många väljer Sverige

Att ökningen inte är större beror sannolikt på att väldigt många svenska sparare redan äger Sverigefonder. Skulle vi se till flöden gissar jag att det skulle se annorlunda ut. Det skvallrar statistik från Fondbolagens förening om. Nysparandet i Sverigefonder uppgick i februari till 22,4 miljarder kronor, medan nysparandet i USA-fonder uppgick till -13,5 miljarder kronor.

Förändring av antalet ägare

Vi kan också titta på hur tendensen ser ut bland de mest ägda USA-fonderna hos Nordnet, respektive de mest ägda Europa- och Sverigefonderna.

Förändring av antal ägare sedan årsskiftet i de mest populära USA-fonderna:
Nordnet USA Index: – 5 %
Storebrand USA Index: – 4 %
Länsförsäkringar USA Index: -1 %
Handelsbanken USA Index: – 7 %
Swedbank Robur Access USA: -3 %
AMF Aktiefond Nordamerika: – 13 %
Swedbank Robur Small Cap USA: – 16 %
Öhman Marknad USA: -7 %
SEB Nordamerikafond Småbolag: – 12 %

Förändring av antal ägare sedan årsskiftet i de mest populära Europa-fonderna:
Storebrand Europa: 13 %
Nordnet Europa Index: 16 %
AMF Aktiefond Europa: 21 %
Swedbank Robur Access Europa: 27 %
Länsförsäkringar Europa Index: 16 %
Öhman Marknad Europa: 0 %
Danske Invest Europe High Dividend: 16 %
Lannebo Europa Småbolag: 26 %
Danske Invest Europe Small Cap: -6 %
SEB Europafond Småbolag: -2 %

Förändring av antalet ägare i de mest populära Sverigefonderna:

Nordnet Sverige Index: 4 %
Nordnet Småbolag Sverige Index: 13 %
SEB Sverige Indexnära: 3 %
PLUS Allabolag Sverige Index: 8 %
PLUS Småbolag Sverige Index: -2 %
Carnegie Sverigefond: 3 %
SEB Sverigefond Småbolag: 0 %
Öhman Sweden Micro Cap: – 3 %
Storebrand Sverige: 2 %
Länsförsäkringar Sverige Index: 16 %

Rationell rotation

Jag tycker att rotationen är rationell sett till hur marknadsläget är just nu. USA har gått extremt bra under många år, och då är det inte konstigt med en korrektion och justering. Detta kommer dock samtidigt med en oro för amerikansk ekonomi på grund av Trumps tullar. För svenska fondsparares del ska vi inte heller glömma att en stark krona nu också har en negativ valutaeffekt på fondutvecklingen. Till skillnad mot de senaste åren när en allt svagare krona ju har boostat global- och USA-fonder ytterligare. Jag tycker dock det är klokt att ha kvar en exponering mot USA, men vara noga med att ha komplement.

Massiva försvarsinvesteringar

Samtidigt kämpar Europa och Sverige med lågkonjunktur, men det kan vara så att industrikonjunkturen ändå är omkring botten. Men inte minst är det de väntade massiva investeringarna i försvar inom EU som faktiskt väntas lyfta tillväxten och ge en positiv BNP-effekt. Flera länder har nu medgetts undantag från de finanspolitiska ramverken för att kunna finansiera satsningarna, som kan bli inom försvar men kanske också på viss infrastruktur. Lån till militär upprustning i Tyskland har ju varit otänkbart fram tills nyss, men nu är det verklighet.

Riksbanken har sänkt klart

Den svenska börsen har startat året betydligt bättre än USA, vilket spär på rotationen. Här i Sverige har vi fortfarande utmaningar, hushållen öppnar ännu inte plånböckerna och återhämtningen står och stampar. Det sätter Riksbanken i ett knivigt läge eftersom inflationen tycks öka igen, vilket i och för sig troligen mest beror på stigande priser på enskilda matvaror. Men det är inte en bra sits att sitta i med stigande inflation och trög återhämtning. Jag gissar dock att Riksbanken sänkt räntan för sista gången.
Det tror möjligen även spararna, eftersom det framför allt är rena Sverigefonder med större bolag inom bank, industri och försvar som lockar, snarare än småbolag och fastigheter.

Slutligen gör spararna helt rätt som diversifierar sitt sparande, snarare än får panik av osäkerheten och går ur marknaden helt. Den som går ur hittar sällan det perfekta tillfället att gå in igen, utan riskerar snarare att hamna på sidan när återhämtningen kommer. Men med diversifierat sparande minskar sårbarheten.

/Frida