Carl-Henrik Söderberg
Calle, börsen stiger hela 4 % idag onsdag efter nyheten om vapenvila i Mellanöstern och där samtidigt Hormuzsundet åter ska öppna. Är uppgången rimlig?
– Ja, det tycker jag ändå. Det vi ser nu är att riskviljan hos investerare återvänder i takt med att krigspremien minskar på de finansiella marknaderna.
Han fortsätter:
– Även om detta är ett scenario som investerare redan försiktigt börjat prisa in sedan börsbotten den 23 mars, så är det ofrånkomligen så att det finns en hel del pengar som letat sig ut ur aktiemarknaden under krisen. Det återstår att om det medför ökade inflöden till aktiemarknaden eller om investerare fortsatt tycker att riskerna för börsen och ekonomin är förhöjda jämfört med för en dryg månad sen.
Rädslan har varit stor för stigande inflation och med det snabbt höjda räntor från centralbankshåll. Försvinner den rädslan nu?
– Jo, men det tror jag. Inte helt, det finns fortsatt frågetecken och orosmoln som inte skingrats och som lär hänga kvar ett tag. Men att oljan faller kraftigt idag tar lite grann udden av den stora oro som funnits kring inflationen och ger centralbankerna det andrum de behöver för att inte känna sig tvingade att höja räntan i första taget.
– Nu ökar sannolikheten att Riksbanken och övriga centralbanker kan “se igenom” tillfälligt högre inflation i spåren av den oljerelaterade utbudschock som drabbat världen kortsiktigt. Den underliggande inflationen är fortsatt låg, vi fick till exempel svensk statistik igår som påvisade just detta, och risken för en jobbig inflationsspiral minskar i och med nattens positiva nyhetsflöde.
Kan vi helt släppa konflikten i Mellanöstern nu?
– Nej, det är för tidigt skulle jag säga. Det är viktigt att påpeka att vägen till en permanent lösning i konflikten sannolikt är snårig och förknippad med en stor dos osäkerhet alltjämt. Det är med andra ord lite för tidigt att helt ta bort den där krigspremien.
– Att återställa lokal energiinfrastruktur kommer ta tid. Å andra sidan, det finns gemensamma ekonomiska intressena hos inblandade parter med en återgång till någon form av normalläge. Det i sig är positivt.
På vilket sätt förändrar nattens nyhet börsbilden framåt?
– Sammantaget är det viktigaste här att oron för en utdragen global energichock minskar vilket i sin tur skapar bättre förutsättningar för bolagen att nå de rätt högt ställda förväntningar som marknaden har på vinsttillväxten framåt. Mindre press på kostnadssidan ihop med en konjunkturåterhämtning som förhoppningsvis inte kommit av sig på grund av den senaste månaden gör att möjligheterna för tillväxt förbättras. Det är med andra ord, såklart, lättare att vara börsoptimist idag än igår.
Vilka är de största börsvinnarna?
Cykliska aktier bör stiga mest på detta, såsom verkstadsaktier och mer konsumentrelaterade bolag. Även tidigare hårt pressade aktier inom sällanköp bör få en ordentlig studs. Föga förvånande hittar vi oljesektorn i botten idag. Telekom är en sektor som handlats med en tydlig “osäkerhetspremie” under den senaste månaden och stått emot väl men nu lär vi nog se en så kallad sektorrotation bort från sektorn in i mer cykliska aktier. Med brasklappen, det finns några sådana just nu, att vi inte ser en eskalering av kriget ånyo.
Tankar kring den stundande rapportperioden?
– Att marknaden såklart kommer leta efter ledtrådar kring effekter av den senaste tidens snabbt stigande energi- och fraktkostnader. Påverkan på efterfrågan. Möjligheten att försvara marginaler. Tecken på motståndskraft i en fortsatt stökig omvärld. Framåtblickande prognoser och kommentarer. Där kommer marknadens fokus ligga.
