Kapitalmarknadsdagar hålls av Pandox på tisdag, Essity, Micro Systemation och Viscaria på torsdag. Silex börjar handlas på Nasdaq Stockholm på torsdag.

Räntebesked lämnas av Riksbanken och Norge på torsdag. Veckan avslutas med den amerikanska jobbstatistiken för april på fredag.

Måndag 4 maj

BÖRS
Rapporter
Ospecificerad tid: Firefly, Lyckegård, Nyfosa, Precomp Solutions

07:00 Stendörren, 07:30 Ratos, 09:00 Fagerhult (definitiv), 12:00 Hexpol

Utländska rapporter
07:00 Public Property Invest, 07:00 Public Storage

Efter börsstängning: Palantir, Pinterest

Stämmor
Medhelp Care (avnoterad), 09:00 Lyko, 13:00 Stockwik, 14:00 Ascelia Pharma, 15:00 Hexpol, 16:00 Medcap, 17:00 Fagerhult

Investerarmöte
10:00 Ratos telefonkonferens
10:00 Stendörren webcast
13:00 Hexpol webcast

Utländska investerarmöte
10:00 Public Property Invest webcast
10:00 Public Storage webcast

Handlas exklusive utdelning
Alimak (utd 3,30 kr), Hacksaw (utd 0,40 EUR), Munters (utd 0,80 kr), Volati för preferensaktien (utd 10,00 kr)

Börshandel
Londonbörsen stängd
Shanghaibörsen stängd
Shenzhenbörsen stängd
Tokyobörsen stängd

MAKRO
07:00 Indien PMI industri reviderad
08:30 Sverige PMI industri
09:00 Sverige bilförsäljning från Mobility Sweden
09:55 Tyskland PMI industri reviderad
10:00 EMU PMI industri reviderad
10:30 EMU Sentix investerarförtroende
12:00 Sverige AF veckostatistik
16:00 USA industriorder
16:00 USA order varaktiga varor reviderad
17:00 Global PMI industri JP Morgan

Tisdag 5 maj

BÖRS
Rapporter
Ospecificerad tid: Acrinova, Alzecure, Athanase Innovation, Bahnhof, Botnia Gold, Brightbid, Brock Milton Capital, Climeon, Collaxio, Dextech, Freemelt, Gomero, IPC, Invoicery Group, Medivir, Nordisk Bergteknik, Novotek, Saltx Technology, Sensodetect

07:00 Acast, 07:00 Stockwik, 07:00 Yubico, 07:30 Bravida, 07:30 Hanza, 07:30 Meds Apotek, 08:00 Alligator Bioscience, 08:00 Bimobject, 08:00 Embellence, 08:00 Proact (definitiv), 08:00 Tradedoubler, 08:00 Xbrane Biopharma, 08:30 Infrea, 08:30 Prevas, 09:00 Invent Medic

Utländska rapporter
Ospecificerad tid: Demant, Kalmar, Leonardo

Före börsöppning: Aptiv, Eaton, Emerson Electric, Ferrari, HSBC, KKR, Novonesis, Paypal, Pfizer, Rockwell Automation

06:00 Pexip, 07:00 Anheuser-Busch Inbev, 07:30 DFDS, 07:30 GRK Infra, 07:30 Hugo Boss, 08:00 Schaeffler

Efter börsstängning: AMD, Electronic Arts

Stämmor
Addvise Group, Elicera Therapeutics, 10:00 Axolot, 10:00 Goodbye Kansas Group, 10:00 Scandic Hotels, 10:00 Storytel, 10:00 Yubico, 13:00 BHG, 13:00 Sveafastigheter, 13:30 Scandinavian Chemotech, 14:00 Avarda Bank, 14:00 Engcon, 14:00 Instalco, 15:00 Ages, 15:00 Balco, 15:00 Electrolux Professional, 15:00 H&M, 15:00 Norion Bank, 15:00 Nyfosa, 15:30 Kinnevik, 15:30 NCC, 16:00 Epiroc, 16:00 Proact, 16:00 Xbrane Biopharma, 17:00 Hultström, 17:00 Novotek, 17:00 Vitrolife

Investerarmöte
Pandox kapitalmarknadsdag i London
09:00 Xbrane Biopharma telefonkonferens
09:00 Yubico telefonkonferens
09:30 Bravida webcast
09:30 Fagerhult telefonkonferens
09:30 Meds Apotek webcast
09:30 Proact webcast
10:00 Acast webcast
10:00 Embellence telefonkonferens
10:00 Hanza webcast
10:00 Tradedoubler webcast
13:00 Alligator Bioscience webcast
14:00 Bimobject webcast
14:00 Medivir telefonkonferens

Handlas exklusive utdelning
Fagerhult (utd 1,10 kr), Hexpol (utd 4,20 kr)

Börshandel
Shanghaibörsen stängd
Shanghaibörsen stängd
Shenzhenbörsen stängd
Tokyobörsen stängd

Utländska övriga händelser
ISS trading uppdatering

MAKRO
06:30 Australien räntebesked
07:00 Finland husprisindex
08:00 Sverige bilförsäljning från Trafikanalys
14:30 USA handelsbalans
14:55 USA Redbook
15:45 USA PMI tjänstesektorn reviderad
16:00 USA ISM tjänsteindex
16:00 USA lediga jobb (Jolts)
16:00 USA försäljning av nya hem
22:30 USA API oljelager

Onsdag 6 maj

BÖRS
Rapporter
Ospecificerad tid: Biosergen, Braincool, C100, CTEK, Case Group, Devport, G5 Entertainment, Genova, Gotlandsbolaget, Hedera, Lundin Mining (efter 22.00), Mofast, Nattaro Labs, Nodebis Applications, Novus Group, Organoclick, Ossdsign, Precio Fishbone, Resurs, Shamaran, Verisure, Vicore Pharma, Xano

07:00 Hoist, 07:00 Irlab, 07:00 Lindab, 07:00 Pion Group, 07:30 Checkin.com, 07:30 Cloetta, 07:30 Orrön Energy, 07:30 Qliro, 07:30 Tobii, 07:45 Cheffelo, 07:45 Eolus, 07:45 Karnov Group, 08:00 Attendo, 08:00 C-Rad, 08:00 Profoto, 08:00 SBB, 08:10 Asker, 08:30 BPC Instruments, 08:30 SHT, 11:30 Avensia, 13:00 Nolato, 14:00 IBT, 14:00 Invisio, 22:30 Inission

Efter börsstängning: Alvotech, Arion Bank

Utländska rapporter
Ospecificerad tid: Daimler Truck, Sitowise

Före börsöppning: Ambu, Continental, Equinor, Hellofresh, Jyske Bank, Kennametal, Klöckner, Kraft Heinz, Pandora, Timken, Trimble, Uber, Walt Disney

07:00 Kongsberg Gruppen, 07:00 Lufthansa, 07:00 Philips, 07:00 Zalando, 07:25 Vestas, 07:30 BMW, 07:30 HK Foods, 07:30 Infineon Technologies, 07:30 Novo Nordisk, 07:30 Sampo, 08:00 Ørsted

Efter börsstängning: Snap, Whirlpool

Stämmor
Flat Capital, IPC, Precio Fishbone, 09:00 Humble, 09:00 Nidhogg Resources, 09:30 Nordic Flanges, 10:00 Acrinova, 10:00 Alligator Bioscience, 10:00 Athanase Innovation, 10:00 Brock Milton Capital, 10:00 Genova, 10:00 Sarsys, 10:00 Seatwirl, 10:00 Sobi, 10:00 Sozap, 10:00 Storskogen, 11:00 Devyser, 12:00 Moment Group, 12:30 VEF, 13:00 Hedera, 13:00 Modelon, 13:00 NP3, 13:00 Novus Group, 13:00 Profoto, 13:30 Gapwaves, 14:00 Eolus, 14:00 Kebni, 14:00 Sweden Buyersclub, 15:00 Alimak, 15:00 Combinedx, 15:00 Itab, 15:00 Midsona, 15:00 Nolato, 15:00 Vicore Pharma, 16:00 Addlife, 16:00 Checkin.com, 16:00 Dedicare, 16:00 Devport, 16:00 Invisio, 16:00 Nattaro Labs, 16:00 Pion Group, 16:00 Safello, 16:30 Attendo, 17:00 Avensia, 17:00 Dicot Pharma, 17:00 Loomis, 17:00 Mycronic, 18:00 Transfer Group

Investerarmöte
09:00 CTEK webcast
09:00 Cheffelo webcast
09:00 Hoist telefonkonferens
09:00 Karnov Group webcast
09:00 Profoto webcast
09:00 Tobii webcast
10:00 Asker webcast
10:00 Attendo webcast
10:00 Cloetta telefonkonferens
10:00 Eolus webcast
10:00 Qliro webcast
10:00 SBB telefonkonferens
11:00 Lindab telefonkonferens
11:45 Nodebis Applications webcast
12:30 Avensia webcast
13:30 Nolato webcast
14:00 Orrön Energy webcast
15:00 Invisio telefonkonferens
16:00 Lundin Mining webcast
17:30 Maha Capital investerarmöte

Handlas exklusive utdelning
Ages (utd 1,00 kr), Avarda Bank (utd 5,00 kr), Electrolux Professional (utd 0,95 kr), Engcon (utd 0,50 kr), Epiroc (utd 1,90 kr), H&M (utd 3,55 kr), Hultström (utd 0,11 kr), Instalco (utd 0,50 kr), Invoicery Group (utd 0,35 kr), NCC (utd 6,50 kr), Novotek (utd 1,80 kr), Nyfosa (utd 0,75 kr), Proact (utd 2,60 kr), Scandic Hotels (utd 1,30 kr), Storytel (utd 1,50 kr), Vitrolife (utd 1,10 kr)

Corporate Actions
Wonderboo exklusive rätt N 5:2, 30 öre per aktie

Börshandel
Tokyobörsen stängd

Övriga händelser
08:30 Avanza månadsrapport
08:30 Nordnet månadsrapport

MAKRO
Norge laxexport
03:45 Kina PMI Ratingdog tjänster
07:00 Indien PMI tjänstesektorn reviderad
08:00 Sverige KPI preliminär
08:30 Sverige PMI tjänstesektorn
09:55 Tyskland PMI tjänstesektorn reviderad
10:00 EMU PMI tjänstesektorn reviderad
10:00 Tyskland maskinorder från VDMA
10:30 Storbritannien PMI tjänstesektorn reviderad
11:00 EMU PPI
11:00 Norge husprisindex
13:00 Norge vattenmagasin
13:00 Sverige vattenmagasin
13:00 USA ansökan om bolån
14:15 USA sysselsättning enligt ADP
16:30 USA DOE oljelager
17:00 Global PMI tjänstesektorn

Torsdag 7 maj

BÖRS
Rapporter
Ospecificerad tid: Acarix, Active Biotech, Amido, Annehem, Astor, Calviks, Candles Scandinavia, Clavister, Compodium, Enad Global 7, Fragbite, Freja eid, Frontwalker, Greater Than, Hufvudstaden, Hunter Capital, Hybricon, I-Tech, Immunovia, Kentima Holding, Kontigo Care, Lucara Diamond, Lumito, Medclair, Mentice, Metacon, Navigo Invest, Niutech Group, Nivika, Ortivus, Public VC, Rugvista, Scibase, Scout Gaming, Spago Nanomedical, Spermosens, Studentbostäder, Subgen AI, Tellusgruppen, Terranet, Vivesto, Wästbygg

07:00 Alm Equity, 07:00 Ambea, 07:00 Intrum, 07:00 W5 Solutions, 07:30 Ferroamp, 07:30 Loomis, 07:30 Meko, 07:30 Noba Bank, 07:30 Nyab, 07:30 Railcare, 07:30 Rottneros, 07:30 Sinch, 07:30 Skanska, 07:30 Stora Enso, 07:30 Truecaller, 07:30 Viscaria, 07:35 Lea Bank, 07:45 Haypp Group, 08:00 Biogaia, 08:00 Circhem, 08:00 FM Mattsson, 08:00 Fractal Gaming, 08:00 Viva Wine Group, 08:30 Incoax Networks, 08:30 Sensys Gatso, 13:00 JLT, 13:00 Traction, 14:00 K2A

Utländska rapporter
Ospecificerad tid: Genmab, Veidekke

Före börsöppning: A.P. Möller-Maersk, GN Store Nord, McDonalds, Rheinmetall, Shake Shack, Shell

07:00 DNO

Efter börsstängning: Block, Dropbox, Gilead Sciences, Lyft

Stämmor
Autoliv, Hilbert Group (extra), 09:00 Bokusgruppen, 09:00 Dlaboratory, 09:00 Karnov Group, 09:00 Vivesto, 10:00 Binero, 10:00 Byggmax, 10:00 Enity, 10:00 Green Landscaping, 10:00 Hexicon, 10:00 Idun Industrier, 10:00 Lumito, 10:00 Meko, 10:00 NCAB Group, 10:00 Studentbostäder, 10:00 Tobii, 10:30 Image Systems, 11:00 Biofrigas (extra), 11:00 Hoist, 11:00 Netel, 11:00 Railcare, 12:00 Hybricon, 13:00 Betsson, 13:00 Stayble Therapeutics (extra), 13:30 Asker, 14:00 Freja eid, 14:00 K2A, 14:00 Medivir, 14:00 Nordisk Bergteknik, 14:00 Polygiene, 14:00 Stille, 14:30 Enzymatica, 14:30 W5 Solutions, 15:00 Arla Plast, 15:00 Brinova, 15:00 C-Rad, 15:00 Greater Than, 15:00 Investor, 15:00 Ortivus, 15:00 Sensys Gatso, 15:00 Wästbygg, 16:00 Bico, 16:00 Biogaia, 16:00 CAG Group, 16:00 Firefly, 16:00 Freetrailer, 16:00 IBT, 16:00 JLT, 16:00 Maven Wireless, 16:00 Momentum Group, 16:00 Orexo, 16:00 Viscaria, 16:00 Xano, 16:30 Enea, 17:00 CTT Systems, 17:00 Inission, 17:00 Lammhults, 17:00 Traction, 18:00 Addnode, 18:00 Raysearch

Investerarmöte
08:30 Meko telefonkonferens
08:30 Viscaria webcast
09:00 Enad Global 7 webcast
09:00 Essity kapitalmarknadsdag i Mölndal
09:00 Haypp Group telefonkonferens
09:00 Intrum webcast
09:00 Micro Systemation kapitalmarknadsdag i Stockholm
09:00 Rugvista telefonkonferens
09:30 Biogaia telefonkonferens
09:30 Noba Bank telefonkonferens
10:00 Ambea webcast
10:00 FM Mattsson webcast
10:00 Lea Bank webcast
10:00 Mentice webcast
10:00 Nyab webcast
10:00 Sensys Gatso telefonkonferens
10:00 Sinch webcast
10:00 Skanska telefonkonferens
10:00 Viscaria kapitalmarknadsdag i Kiruna
10:30 Arion Bank webcast
10:30 Ferroamp webcast
11:00 Fractal Gaming telefonkonferens
11:00 Viva Wine Group telefonkonferens
13:00 Truecaller webcast
14:00 Alvotech webcast

Utländska investerarmöte
10:00 Stora Enso telefonkonferens

Handlas exklusive utdelning
Acrinova (utd 3,75 kr), Addlife (utd 1,50 kr), Attendo (utd 0,90 kr), Avensia (utd 0,60 kr), Brock Milton Capital (utd 4,69 kr), Combinedx (utd 1,00 kr), Dedicare (utd 1,75 kr), Devport (utd 1,00 kr), Genova (utd 0,23 kr), Invisio (utd 3,00 kr), Loomis (utd 20,00 kr), Midsona (utd 0,22 kr), Mycronic (utd 3,25 kr), NP3 för stamaktien (utd 1,60 kr), Nolato (utd 1,70 kr), Precio Fishbone (utd 0,50 kr), Storskogen (utd 0,11 kr)

Utländska handlas exklusive utdelning
Norwegian (utd 0,80 NOK), Veidekke (utd 11,25 NOK)

Corporate Actions
Silex premiärdag som noterat bolag på Nasdaq Stockholm
Transtema exklusive rätt N 3:8, 2,50 kronor per aktie

Utländska övriga händelser
08:00 Finnair passagerarstatistik
08:00 Norwegian passagerarstatistik

MAKRO
Kina valutareserv
08:00 Danmark industriproduktion
08:00 Tyskland industriorder
09:30 EMU PMI bygg
09:30 Riksbanken räntebesked
09:30 Riksbanken penningpolitisk uppdatering
09:30 Tyskland PMI bygg
10:00 Norge räntebesked
10:30 Storbritannien PMI bygg
11:00 EMU detaljhandel
13:30 USA varselsiffror från Challenger
14:30 USA antalet nya arbetslösa, veckostatistik
14:30 USA produktivitet preliminär
16:00 USA bygginvesteringar
16:30 USA EIA veckovis naturgaslager
17:00 USA inflationsförväntningar

Fredag 8 maj

BÖRS
Rapporter
Ospecificerad tid: Beammwave, Bomill, Clean Motion, Corline Biomedical, Duroc, Effnetplattformen, Envirologic, Exalt, Fluicell, Gullberg & Jansson, Infracom, Kinda Brave, Mendus, Movebybike, My Beat, Obducat, Premium Snacks, Qbim, Qbrick, Refine Group, Safello, Sagax, Smartcraft, Tribox, UTG, Webrock

Före börsöppning: EQL Pharma

07:00 Catella, 07:00 Karnell, 07:30 Synsam, 08:00 Balder, 08:00 Nepa, 08:00 Oneflow, 08:00 Pierce, 08:30 Greenmerc, 08:30 Initiator Pharma

Utländska rapporter
Ospecificerad tid: Nintendo, Sony, Toyota

Före börsöppning: IAG

Stämmor
Prostatype Genomics, 09:00 Exalt, 09:00 Hemnet, 09:00 Mendus, 09:00 Savelend, 09:30 Dynavox, 10:00 AAK, 10:00 Bomill, 10:00 CTEK, 10:00 Effnetplattformen, 10:00 Karnell, 10:00 Logistea, 10:00 Niutech Group, 10:00 Qbrick, 11:00 Oneflow, 12:00 Nosa, 12:00 Sagax, 13:00 Elicera Therapeutics (extra), 14:00 Embedded Art, 16:00 Balder, 18:00 Lundin Gold

Investerarmöte
08:30 Karnell webcast
08:45 Balder webcast
09:00 Nepa webcast
09:00 Pierce telefonkonferens
09:30 Synsam webcast
10:00 Catella telefonkonferens
10:00 EQL Pharma webcast
10:00 Oneflow webcast
14:00 Mendus telefonkonferens

Handlas exklusive utdelning
Addnode (utd 1,15 kr), Arla Plast (utd 1,60 kr), Asker (utd 0,39 kr), Betsson (utd 0,33 EUR), Biogaia (utd 4,00 kr), Bokusgruppen (utd 2,00 kr), Byggmax (utd 1,65 kr), C-Rad (utd 0,10 kr), CAG Group (utd 4,30 kr), CTT Systems (utd 2,40 kr), Enity (utd 1,40 kr), Firefly (utd 10,00 kr), Hoist (utd 6,00 kr), Idun Industrier (utd 1,15 kr), Inission (utd 0,60 kr), Investor (utd 4,00 kr), Lammhults (utd 1,00 kr), Momentum Group (utd 1,40 kr), Momentum Group (utd 1,40 kr), NCAB Group (utd 1,10 kr), Railcare (utd 0,70 kr), Raysearch (utd 4,00 kr), Traction (utd 8,30 kr), Xano (utd 0,50 kr)

Corporate Actions
Biofrigas exklusive rätt N 4:5, 20 öre per aktie

Övriga händelser
07:00 Clas Ohlson månadsförsäljning

MAKRO
02:30 Japan PMI tjänstesektorn reviderad
06:00 Sverige husprisindex Mäklarstatistik bostadspriser
07:00 Finland industriproduktion
07:00 Finland industriorder
08:00 Finland handelsbalans preliminär
08:00 Norge industriproduktion
08:00 Storbritannien husprisindex Halifax
08:00 Sverige industriproduktion
08:00 Sverige industriorder
08:00 Sverige hushållens konsumtion
08:00 Sverige statens betalningar (Riksgälden)
08:00 Tyskland industriproduktion
08:00 Tyskland handelsbalans
14:30 USA sysselsättning
14:30 USA arbetslöshet
14:30 USA timlöner
16:00 USA Michigan-index preliminär
16:00 USA grossistlager reviderad
16:00 USA grossistförsäljning
19:00 USA oljeriggar från Baker Hughes

Morgonrapport – torsdag 30 april

• Vi tror att Stockholmsbörsen öppnar ned 0,8 %, eller inom intervallet [-1,2, -0,4] %.

Morgonrapporten är utarbetad av Roger Berntsen – analytiker på Nordnet, klockan 07.23 i dag, och är avsedd för utbildningsändamål. Den baseras på utvecklingen på de globala finansmarknaderna efter föregående handelsdag (historiska siffror), däribland S&P 500-terminer som är upp 0,1 % sedan Stockholmsbörsen stängde i onsdags, DAX-terminer som är ned 1 %, oljepriset (Brent Blend) som är upp 3,4 % och USD/SEK som är upp 0,3 %.

Kursdrivande nyheter (resultat el. dyl.) från bolagen som ingår i Stockholmsbörsen har inte tagits i beaktande i prognosen. Roger Berntsen har publicerat denna morgonrapport oavbrutet i 20 år, men han kan begå misstag. Roger Berntsen har inga ägarintressen i de bolag som nämns i denna rapport.

Världens aktiemarknader

• De tonangivande indexen i USA (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA och RUSSELL 2000) föll i snitt 0,3 procent i går.
  • S&P 500 Volatility index (VIX) steg 1 punkt till 18,8.*
    • NXP Semiconductors NV (25,5 %), Generac Holdings Inc (16,5 %) och Intel Corp (12,1 %) toppade vinnarlistan bland bolagen som ingår i S&P 500-indexet.
    • Teradyne Inc (-19,4 %), Robinhood Markets Inc (-13,2 %) och GE Healthcare Technologies Inc (-13,2 %) hamnade i botten.
• Eurostoxx 600 föll 0,6 procent i går, medan de ledande börsindexen i Norden (OMXS30, OBX, OMXH25 och OMXC20) slutade ned 0,3 procent i snitt.
  • EUROSTOXX 50 Volatility index (VIX) föll 0,4 punkter till 23,4.*
• De största indexen i Asien (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) är ned 0,9 procent i snitt torsdag morgon.

*VIX > 25: Signaliserar rädsla och osäkerhet. VIX < 15: Indikerar stabilitet och optimism.

Fyra av “Magnificent 7”-bolagen – Microsoft, Meta, Amazon och Alphabet – presenterade i går resultat för det första kvartalet som i sig var starka. Investerarna lät sig imponeras, särskilt av Alphabets siffror, men inte av Metas. Alphabet steg hela 7 procent i efterhandeln, medan investerarna skickade ned Meta-aktien motsvarande mycket. Metas årliga CAPEX (investeringar i anläggningstillgångar) ska enligt planerna höjas från redan höga nivåer, något som många investerare reagerade negativt på.

Ökad CAPEX är i grunden positivt, då det indikerar att bolaget anser det mer attraktivt att vidareutveckla verksamheten framför att dela ut fritt kassaflöde till aktieägarna genom återköp av aktier eller utdelning. När allt kommer till kritan är en av ledningens viktigaste uppgifter att allokera kapitalet dit det ger högst avkastning. Baserat på gårdagens marknadsreaktioner är investerarna likväl oroliga för Metas enorma investeringsbudget, som uppjusterades från 115–135 miljarder dollar till 125–145 miljarder dollar.

Varje dollar som läggs på ett datacenter är en dollar som inte tillfaller aktieägarna direkt. Investerarna accepterar detta endast om de har förtroende för att datacentret kommer att generera betydligt högre vinst i framtiden. Frågan kvarstår: Är Metas ökade CAPEX ett offensivt drag för att vinna nya marknader, eller är det en nödvändig defensiv kostnad för att inte bli utkonkurrerad? Om det är det sistnämnda kan det betyda att de framtida marginalerna i branschen kommer att pressas nedåt, trots de enorma investeringarna.

Kapitalallokering representerar den strategiska beslutsprocessen där ledningen bestämmer hur bolagets finansiella resurser ska fördelas för att maximera det långsiktiga värdet för aktieägarna. Valet står i huvudsak mellan fem alternativ: återinvestering i befintlig drift (CAPEX), forskning och utveckling (FoU), förvärv och fusioner (M&A), amortering av skuld, eller direkt överföring av kapital till ägarna genom utdelning och återköp av aktier. I en marknad präglad av snabb teknologisk disruption, som vi nu ser inom artificiell intelligens, blir förmågan att prioritera mellan omedelbart kassaflöde och framtida konkurrenskraft helt avgörande. En effektiv kapitalallokering kräver att ledningen förmår identifiera projekt där den förväntade avkastningen på investerat kapital (ROIC) överstiger bolagets kapitalkostnad (WACC), samtidigt som man upprätthåller en sund balans mellan risk och tillväxt.

Oljepriset väntas också prägla börserna i dag. Priset har stigit markant de senaste dagarna till följd av uteblivna framsteg i förhandlingarna mellan USA och Iran. Rädsla för nya militära aktioner i området, om ett avtal inte kommer till stånd inom kort, har bidragit till prisuppgången.

Räntor, valuta och råvaror

• Oljepriset (Brent Blend): Står nu i 113,6 dollar per fat.
• Valuta (USD): 1 USD kostar i skrivande stund 9,32 NOK; 9,32 SEK; 6,41 DKK och 0,86 EUR.
• Valuta (EUR): 1 EUR kostar 10,9 NOK; 10,88 SEK och 7,47 DKK.
• Räntekurvan i USA: Är normaliserad (tvåårsräntan på 3,93 % är lägre än tioårsräntan på 4,43 %).
• Inflationsförväntningar: De långsiktiga inflationsförväntningarna i USA (10-Year Breakeven Inflation Rate) ligger på 2,46 procent, mot Federal Reserves mål på 2 procent.
• Guld (Gold Spot): Handlas i USD per troy ounce och står i 4555 (17 % från all-time high).

Källa: Rådata (räntor, valutakurser, råvarupriser, index och aktiekurser) är hämtade från Infront.

Detta blogginlägg är översatt från norska till svenska med hjälp av AI.

Få morgonrapporten direkt via mejl

Fyll i din mejladress nedan, så får du morgonrapporten direkt till din inbox. Självklart är det gratis.

Sedan dess har flera vinstvarningar kommit, men också ett antal omvända, positiva besked. Rapportperioden är nu i gång, även om många bolag ännu inte har redovisat sina siffror. Finwire har gått igenom vilka bolag som hittills har överraskat marknaden, både uppåt och nedåt.

Omvända vinstvarningar

Försvarsbolaget Mildef stack ut tydligt med en omvänd vinstvarning, drivet av starkare efterfrågan på bolagets produkter och lösningar. Bolaget höjde sina förväntningar på orderingång, omsättning och resultat för det första kvartalet, vilket fick aktien att rusa 32 procent. I den efterföljande rapporten lyfte vd Daniel Ljunggren fram att europeiska länder ökar sina försvarsinvesteringar i linje med Natos ambitionsnivå, en utveckling som väntas bestå och skapa fortsatt tillväxt.

Även datalagringsbolaget Proact överraskade positivt. Aktien steg 14 procent efter besked om en högre bruttomarginal, delvis till följd av tillfälliga marknadsförhållanden men också förbättrad lönsamhet efter genomförda kostnadsåtgärder. Bolaget pekar på kraftiga prisökningar på minneskomponenter kopplade till globala AI-investeringar. Det justerade ebita-resultatet väntas uppgå till 110-120 miljoner kronor, att jämföra med 79 miljoner kronor motsvarande kvartal i fjol.

Samtidigt har inte alla de bolag som pekades ut av Dagens Industri kommit med några vinstvarningar, varken negativa eller positiva. (Tidningen lyfte särskilt fram skogs- och fordonssektorn som utsatta, med namn som Billerud, SCA och Autoliv, samt Essity. Valutautvecklingen spelar också in. En svagare krona gynnar exportbolag som AB Volvo, Sandvik och Atlas Copco när utländska vinster räknas om till kronor, medan effekten är den motsatta för exempelvis Autoliv.)

Bland de mindre bolagen märks också en guidning från AAC Clyde Space om en nettoomsättning på 440-510 miljoner kronor med en ebitda-marginal kring 10 procent. Kassaflödet från den löpande verksamheten väntas bli positivt. Aktien steg först men stängde sedan relativt oförändrat.

Vinstvarningar

På den negativa sidan har gruvbolaget Boliden pressats av produktionsstörningar i Garpenberg. Beskedet om att produktionen återupptas på låga nivåer under andra kvartalet, efter hög seismisk aktivitet, fick aktien att falla 19,9 procent. Ebitda-resultatet i första kvartalet väntas påverkas negativt med 400 miljoner kronor, vilket är kännbart då Garpenberg är en av bolagets mest lönsamma gruvor.

Dometic föll 19 procent efter att styrelsen dragit tillbaka utdelningen för 2025. Bolaget pekar på ökad geopolitisk osäkerhet, svagare efterfrågan och mer utmanande handelsförhållanden, faktorer som riskerar att pressa konsumentsentimentet. Både Dometic och Boliden lyfter i huvudsak bolagsspecifika orsaker bakom sina besked.

Yubico rasade nära 32 procent efter besked om ett globalt besparingsprogram. Bolaget räknar med en orderingång på 400-450 miljoner kronor i första kvartalet och ett ebit-resultat på 10-25 miljoner kronor. Informationen offentliggjordes efter att den av misstag spridits i förtid.

Betsson backade 14,4 procent efter preliminära siffror som visade ett fall i rörelseresultatet till 34 miljoner euro från 64 miljoner euro. Utvecklingen var svag i CEECA och Norden, medan Latinamerika växte. Efter rapporten uppgav vd Pontus Lindwall att det andra kvartalet har inletts starkare, med genomsnittliga dagliga intäkter som till och med den 21 april ligger 3,7 procent över motsvarande period i fjol.

Belysningsbolaget Fagerhult tyngdes av en vinstvarning som fick aktien att falla 18 procent. Bolaget pekar på ökad marknadsoro kopplad till det geopolitiska läget samt en starkare krona, vilket påverkar både försäljningsprocesser och marginaler. Rörelseresultatet väntas bli klart lägre än i fjol, med ett ebita på 44 miljoner kronor mot 163 miljoner kronor året innan.

Bland mindre bolag märks Ossdsign, som räknar med att både försäljning och ebit missar förväntningarna. Ebit väntas bli negativt i intervallet -14 till -12 miljoner kronor, påverkat av en svagare rekryteringstakt i säljorganisationen och lägre aktivitet hos vissa nyckelkunder.

Flera av de risker som lyftes inför kvartalet har realiserats, men långt ifrån alla, och i vissa fall har bolagen alltså i stället överraskat positivt.

En bred majoritet av bolagen i S&P 500 har också levererat över förväntan. Hela 81 procent har slagit vinstprognoserna och 76 procent har överträffat intäktsförväntningarna, enligt CNBC.

“Vi möts ständigt av väldigt intensiva nyhetsrubriker som skapar oro. Men i slutändan fortsätter vinstestimaten att stiga, vilket visar att bolagen hittar sätt att hantera osäkerheten och ändå leverera vinsttillväxt”, säger Julie Biel, chefsstrateg på Kayne Anderson Rudnick, till den amerikanska finanskanalen.

Veckan efter att de amerikanska storbankerna inlett rapportsäsongen rasade Netflix redan i efterhandeln, nära tvåsiffriga procent. Detta då guidningen för innevarande kvartal, Q2, blev svagare än väntat. Det hjälpte inte att vinsten per aktie slog förväntningarna i Q1.

Flera av de amerikanska storbanker överpresterade mot konsensus med sina Q1-rapporter, där resultaten överlag blev bättre än väntat. JP Morgan, Citigroup, Morgan Stanley och Bank of America överträffade förväntningarna och steg medan Wells Fargo rapporterade i linje med konsensus och fick se aktiekursen falla. Sjönk på börsen gjorde även Goldman Sachs trots högre vinst än väntat.

Läkemedelsjätten Johnson & Johnsons rapport blev ingen överraskning i analytikernas ögon, aktien steg något. I sektorn föll Abbott trots att de överraskade med ett något bättre justerat resultat än väntat.

Utanför finans och läkemedel var bilden mer blandad, där utfallet i rapporterna inte alltid avgjorde kursreaktionen. Levi Strauss stack ut med en tydlig uppgång efter att ha slagit förväntningarna och höjt sina helårsutsikter. Factset steg också efter en rapport i linje med prognos och en bekräftad guidning.

På nedsidan var reaktionerna större. Nike föll kraftigt efter en svag prognos för kommande kvartal, trots ett starkt resultat. Polestar backade trots förbättrade siffror och stigande intäkter, medan Alcoa tappade efter en rapport under förväntan.

När fler rapporter kom in fortsatte samma mönster. Tesla överträffade förväntningarna med sitt resultat och ökade bilförsäljningen, men marknaden tog i stället fasta på de höjda investeringsplanerna. Aktien steg först i efterhandeln men vände senare ned.

Boeing såg en mindre förlust än befarat vilket gladde aktieägarna, vilket signalerar att marknaden ser tecken på stabilisering.

Bland de tydligare vinnarna märktes GE Vernova som rusade efter att ha höjt sina helårsutsikter.

Samtidigt fortsatte inslaget av negativa kursreaktioner trots starka rapporter. 3M föll trots ett resultat klart över förväntan och upprepade utsikter. Även försvarsbolaget Northrop Grumman backade trots att det överträffade prognoserna.

Rapportsäsongen har alltså hittills varit väldigt stark, men kursreaktionerna har i hög grad styrts av vad bolagen signalerar framåt snarare än av utfallet för årets tre första månader.

Imorgon släpper Investor rapport för det första kvartalet. Svenska sparares överlägset mest ägda aktie med över 700 000 aktieägare totalt. Bolaget utgör ett framgångsrikt exempel på aktivt ägande över tid och man uppvisar en imponerande historik av att generera aktieägarvärde.

När 2025 summerades var det 15:e året i rad med högre totalavkastning (kursutveckling plus utdelning) jämfört med den svenska börsen. Det är inte många bolag, om knappt något, som kan skryta med en sådan leverans över tid.

Under de senaste 20 åren har Investor genererat en totalavkastning på nära 1700 % medan Stockholmsbörsen landar på 450 %.

Under huven i portföljen

Investor erbjuder en mix av bolag med exponering mot långsiktiga tillväxttrender såsom försvar, elektrifiering och digitalisering. Flertalet av de underliggande innehaven sitter på marknadsledande positioner, god lönsamhet och starka balansräkningar.

Atlas Copco, ABB, SEB, SAAB och AstraZeneca är några av de bolag som återfinns i den noterade portföljen. Den onoterade portföljen, alltså där innehaven inte återfinns på börsen, utgör 20 % av portföljen och där hittar vi bolag som Mölnlycke samt fondinvesteringar i EQT.

Historiskt låg substansrabatt

En faktor som är värd att lyfta fram här är den historiskt låga substansrabatten. Historiskt brukar den ligga kring 10-20 %, nu är den nära noll. Med andra ord, värderingen har kommit upp. Investmentbolag med onoterade innehav brukar i regel handlas till rabatt. Dels då det föreligger en osäkerhet kring värderingen och dels för att dessa onoterade innehav är mer illikvida tillgångar och där insynen är mer begränsad för investerare.

Förtroendepremie och kvalitetsstämpel

Den krympande rabatten i Investors fall kan främst förklaras av en förtroendepremie och kvalitetsstämpel ihop med en långsiktig positiv vy på den onoterade portföljen samt starka finanser och kassaflöden.

Tittar vi historiskt är värderingen hög och när kvartalsrapporten släpps imorgon tisdag kommer investerare fokusera på hur Investors rapporterade substansvärde (NAV) kommer att stå sig mot dagens aktiekurs.

Kassaflöden, marginaler och värdering på de onoterade innehaven är också av stort intresse. Likaså hur valutan har slagit under kvartalet. Och hur ledningen ser på framtiden.

Intressant morgondag

Investor utgör basen i mångas portföljer då privatsparare uppskattar riskspridningen till låg kostnad, huvudägare av kött och blod med bevisad god utveckling. Kassaflödena har över tid skapat utrymme för både investeringar och stigande utdelningar. 

Men med en rabatt som är betydligt lägre än vanligt gäller det att vara medveten om att man som investerare betalar mer än vanligt för denna aktie sett till värderingen. I morgon får vi se marknadens dom när bolaget skakar hand med verkligheten.

Tack för att du tog dig tid!

/Calle

Totalt har 16 bolag fått sänkta estimat med mer än 1 procent, medan 14 bolag fått höjningar över 1 procent. För 15 bolag är estimaten oförändrade. Medianen uppgår till 0,0, vilket speglar det stora antalet oförändrade prognoser. Medelvärdet visar en nedgång på 0,4 procent på en månad.

Ratos i topp efter strategisk omläggning

Bland det 80-tal bolag som ingår i sammanställningen står Ratos för den största uppjusteringen. Estimatet för utdelningen 2027 har höjts med 9 procent till 1,64 kronor per aktie.

I mars meddelade Ratos inför sin kapitalmarknadsdag att bolaget planerar att avyttra bland annat storinnehavet Plantasjen inom två år, som en del av en strategiomläggning. Flera innehav klassas som icke-kärnverksamhet och ska säljas under perioden 2026-2028. Samtidigt ställer Ratos om från bolagskoncern till ett långsiktigt investmentbolag med fokus på nordiska industri- och infrastrukturbolag. Nya finansiella mål införs, där majoritetsbolagen ska nå minst 5 procents tillväxt och en ebitda-marginal på 10 procent.

Därefter följer Hexagon, Sandvik och Handelsbanken med uppjusteringar på 8, 6 respektive 4 procent till 0,16 euro, 6,99 kronor och 9,52 kronor per aktie.

Hexagon: affärer och avknoppning i fokus

Hexagon har under perioden presenterat flera nyheter. Bolaget planerar att dela ut och börsnotera Octave, med första handelsdag i Stockholm den 25 maj. Samtidigt har storägaren Melker Schörling köpt aktier för 295 miljoner kronor i mitten av februari. Därtill har Hexagon aviserat förvärvet av Waygate Technologies för 13,5 miljarder kronor, vilket beskrivs som en expansion inom affärsområdet Manufacturing Intelligence och in i NDT-marknaden.

Flera analyshus är dock försiktiga efter bolagets kapitalmarknadsdag. De kortsiktiga målen för tillväxt och marginaler låg under förväntan, medan utsikterna på medellång sikt bedöms vara i linje med konsensus. Pareto Securities anser att estimaten behöver sänkas, särskilt för 2026 där tillväxtmålet ligger omkring 2 procentenheter under konsensus. Prognoserna för 2027-2028 väntas i stort sett stå fast, även om marginalmålet på runt 30 procent ligger under marknadens förväntningar.

Billerud och Castellum tynger på nedsidan

På den negativa sidan återfinns Billerud, där utdelningsestimatet har sänkts med drygt 17 procent till 2,62 kronor per aktie. Castellum följer tätt efter med en nedrevidering på nära 17 procent till 1,19 kronor per aktie. Därefter kommer Boliden, Dometic och Skistar med sänkningar på 10, 9 respektive 4 procent till 17,77, 1,26 respektive 3,69 kronor per aktie.

Pareto skriver i en analys att utsikterna för försäljningspriser i Billeruds bransch bottnade i februari och har börjat stiga något i mars. Bolaget har historiskt presterat väl i perioder när indikatorer för prisförväntningar pekar uppåt.

Även EFN bedömer att mycket negativt redan är inprisat i aktien. 2026 väntas bli lika svagt som 2025, men därefter räknar analytikerna med förbättrade marginaler när lägre vedpriser, starkare utveckling i Nordamerika och genomförda investeringar stärker kassaflödet.

Castellum: ökat ägande och nytt återköpsprogram

För Castellum har huvudägaren Akelius ökat sitt innehav. Akelius Apartments köpte i mars 1 miljon aktier och ägde per den 27 mars 126 miljoner aktier, motsvarande 25,58 procent av kapitalet och rösterna. Senaste ökningen dessförinnan skedde i juni 2025.

Samtidigt har Castellum avslutat sitt tidigare återköpsprogram och inlett ett nytt om upp till 1,7 miljarder kronor. Det tidigare programmet, som lanserades i februari, omfattade upp till 3,4 miljarder. Fram till den 24 mars återköpte bolaget drygt 15 miljoner aktier för cirka 1,7 miljarder, motsvarande ett snittpris på 112,02 kronor per aktie. Det nya programmet löper fram till årsstämman 2026 och kan som mest innebära att Castellum äger 10 procent av aktierna.

Bolaget har också fått en ny publik blankare i Merchant Mc med 0,51 procent av kapitalet. Därmed finns nu två publika blankare i Castellum, och den totala blankade andelen uppgår till 4,98 procent av kapitalet.

I jämförelsen ingår bolag som bevakas av tre eller fler analyshus.

Iran öppnade tillfälligt Hormuzsundet för sjöfart, men stängde det kort därefter igen. Landet kräver att Israel upphör med attacker i Libanon som del av en bredare uppgörelse.

USA:s vicepresident JD Vance varnar för att vapenvilan är bräcklig. Samtidigt signalerar Washington en öppning för samtal med Iran, med möjliga sanktionslättnader efter det som beskrivs som ett regimskifte. Donald Trump hotar parallellt med 50-procentiga tullar mot länder som förser Iran med vapen och har uppmanat Iran att omedelbart sluta ta ut avgifter från oljetankers.

Flera bedömare lyfter ett möte mellan Trump och Kinas president Xi Jinping i maj som en möjlig dämpare av spänningarna. Uppgifter gör också gällande att USA överväger att omplacera trupper från Natoländer till mer allierade länder.

De amerikanska börserna steg på torsdagen och noterade därmed sju uppgångsdagar i rad.

Oljepriset föll kraftigt, ned 14 procent till omkring 92 dollar per fat. Efter att konflikten trappats upp har flera bedömare varnat för att inflationstrycket kan sprida sig bredare i ekonomin och fortfarande är oljepriset betydligt högre än innan konflikten, på drygt 60 dollar per fat.

Austan Goolsbee, Fed-chef i Chicago, säger därför efter att vapenvilan inletts att oljechocken från Iran-kriget riskerar att driva priser i en “stagflationär” riktning. Detta sker i ett läge där tidigare inflationspåverkan från tullar ännu inte klingat av.

Inom kort inleds rapportsäsongen med bolagens Q1-rapporter och trots kriget och den osäkerhet som det skapat har vinstvarningarna hittills varit få. Centralbankerna intar också en avvaktande hållning och håller räntorna oförändrade, medan marknadens förväntningar i allt högre grad har förskjutits mot höjningar snarare än sänkningar.

Trots det kraftiga fallet i oljepriset toppar oljebolaget International Petroleum Corp, IPC, large cap-listan hittills i år, med en uppgång på 39 procent. Aktien tog dock rejält stryk på den meddelade vapenvilan och föll omkring 11 procent under onsdagen.

Inte bara oljepriset har påverkat kursen uppåt för IPC. 2025 var det sista året med stora investeringar i Blackrod fas 1. Byggnationen är i huvudsak slutförd och driftsättningen av den centrala anläggningen har inletts. De första brunnarna genomgår ångcirkulation och bolaget räknar fortsatt med första oljeproduktion under tredje kvartalet 2026.

På andra plats bland large cap-bolagen som utvecklats starkast i år återfinns Sandvik, med en uppgång på 35 procent. I sin senaste kvartalsrapport framhöll bolaget att leveranserna varit stabila trots en utmanande omvärld och geopolitisk oro. Verkstadsbolaget har nu gått in i den andra fasen av sitt omstruktureringsprogram inom affärsområdet Machining, med fokus på ökad effektivitet och högre marginaler fram till 2030.

Bland konsumentbolagen har Clas Ohlson utvecklats starkt och stigit 34 procent hittills i år. I Q3-rapporten i det brutna räkenskapsåret framkom en tydlig trend med stigande bruttomarginal.

Bolaget bedömer att utvecklingen håller i sig under hela räkenskapsåret och höjer sin prognos för rörelseresultatet med 3 procent. Utvecklingen stöds av flera månader med god försäljning, ett uppskattat julsortiment samt stark efterfrågan på väderrelaterade produkter under en kall januari. I januari passerade försäljningen 1 miljard kronor.

Lundin Mining har klättrat till en fjärdeplats med en uppgång på 30 procent, efter att koppar- och guldpriserna stigit med över 3 procent i spåren av vapenvilan.

Strax bakom följer Tele2 och Nordnet med uppgångar på 27 respektive 23 procent.

Telekomsektorn lyfts fram som defensiv, med stabila kassaflöden, försiktig guidning och hög direktavkastning, enligt BofA efter Q4-rapporterna. Banken ser ett förbättrat sentiment i den europeiska telekomsektorn, där ledningarnas kommunikation blivit mer konstruktiv. Fokus ligger på kostnadskontroll, stabila kassaflöden och strukturella förbättringar i en miljö med låg ensiffrig tillväxt.

Värderingarna har varit pressade. Morningstar beskriver kommunikationstjänster som Europas billigaste sektor i början av 2026. Kassaflödena stärks i takt med att investeringarna minskar och kostnadsoptimeringar får större genomslag. Fitch pekar på att lägre kapitalinvesteringar och effektiviseringar bidrar till att stärka det fria kassaflödet.

Vinnare på mindre listor:

Vinnarlistan bland mid cap-bolagen toppas av Scandi Standard, Orrön Energy och Hexatronic med uppgångar på 64, 58 respektive 53 procent.

Bland Small cap-bolagen har Medivir haft bäst utveckling med en uppgång på 536 procent, följt av Sivers Semiconductors och Anoto som ökat 205 respektive 86 procent.

*) Avstämningen gjordes vid 15-tiden den 10 april.

När oljepriset stigit kraftigt på kort tid befaras att inflationen kan komma att få ett större genomslag i ekonomin, inte bara i energipriserna. Risken är också att det kan dämpa tillväxten.

Istället för tidigare förväntningar om räntesänkningar lutar det nu istället snarare åt höjningar för att hålla tillbaka prisökningarna.

ECB:s prognos vid senaste räntebeskedet är en inflation på 2,6 procent i år. I ett mer negativt scenario varnar de för att den kan stiga till 6,3 procent under första kvartalet 2027.

Då inget avgörande i kriget har skett och avbrotten i olje- och gasleveranser kan få långa efterverkningar, befarar investerare att inflationen kan bita sig fast, vilket i sin tur visar sig i att de långa räntorna, både i USA och Tyskland har varit i stigande trend den senaste månaden.

ECB lämnade styrräntan oförändrad på 2,00 procent senast. Marknaden har gått från att räkna med sänkningar till att i stället prisa in höjningar. Flera aktörer ser nu två till tre höjningar i år.

ECB-chefen Christine Lagarde betonar att banken inte tänker sitta på händerna utan är redo att agera vid behov. Flera ledamöter öppnar för höjningar av räntan om inflationsutsikterna försämras.

I USA ligger ränteläget lite högre, men oförändrat i intervallet 3,5–3,75 procent. Även här har bilden av kommande sänkningar blivit mer osäker i takt med att inflationsriskerna ökat.

Fed-guvernören Michael Barr säger att räntan kan behöva ligga kvar på nuvarande nivå en tid utifrån fortsatt hög inflation och Austan Goolsbee betonar att de måste känna sig trygga med att USA är på väg tillbaka mot 2 procents inflation.

Marknaden prisar nu i princip inte in några sänkningar i närtid och ser även en viss sannolikhet för höjning, vilket speglar en tydlig omvärdering av inflationsutsikterna.

Vi går över till den svenska marknaden. Här ligger Riksbankens styrränta på 1,75 procent. Direktionen var enig i beslutet att inte röra räntan.

Vice riksbankschef Anna Seim är till exempel “betydligt mer oroad för att inflationen ska bli för hög än att den ska bli för låg.”

Samtidigt betonar hon att nuvarande ränta ger utrymme att avvakta mer information. Flera ledamöter pekar på svårigheten att agera rätt i ett läge med stor osäkerhet.

Danske Bank skriver i en analys att det är en svår balans för världens centralbanker.

”Som investerare bör man ställa in sig på att det kan vara volatilt i både aktier, räntor och valutor den närmaste tiden”, skriver banken.

Samtidigt kan utvecklingen snabbt vända om det kommer mer positiva signaler i det geopolitiska läget. Banken räknar fortsatt med två räntesänkningar i USA senare i år, men först när läget stabiliseras.

De förändrade ränteförväntningarna syns tydligt i de långa marknadsräntorna – när inflationsförväntningarna stiger kräver alltså investerare högre avkastning. Den amerikanska tioårsräntan har stigit till omkring 4,3-4,4 procent den senaste tiden, medan den tyska tioårsräntan handlas kring 3,0 procent, en nivå som inte har setts sedan 2011.

Oslo Börs GI är under 2026 upp hela 18 procent och har därmed stått pall mot den senaste tidens geopolitiska oron. Sedan USA och Israel i början av mars attackerade Iran är indexet upp runt 4 procent samtidigt som många andra marknader backat. Den norska börsen har en hög exponering mot sektorer starka i kristider, som energi, råvaror och försvar, vilket har bidragit till utvecklingen.

Bland enskilda bolag har Equinor gynnats av stigande oljepriser och aktien är upp 47 procent i år. Försvarsbolaget Kongsberg Gruppen har stigit närmare 60 procent, medan tankrederiet Frontline är upp cirka 35 procent. Utvecklingen för flygbolag har varit desto sämre i spåren av konflikten och Norwegian är istället ned nära 16 procent.

Novo fortsätter tynga i Köpenhamn

Den nordiska aktiemarknadens sorgebarn är istället fortsatt Köpenhamnsbörsen som i år har backat över 7 procent. Läkemedelsjätten Novo Nordisk, som väger tungt i OMX Copenhagen, fortsätter att bromsa index och bolaget är hittills i år ned 23 procent. Novo Nordisk är dock inte ensamma – även sektorkollegorna Coloplast och Genmab har backat rejält under 2026.

Utvecklingen i Stockholm är mer blandad. Efter en stark avslutning på 2025 och en positiv inledning på året har marknaden blivit mer volatil i samband med händelserna i Mellanöstern. Storbolagsindex OMXS30 är fortsatt upp omkring 5 procent för året, medan det bredare OMXSPI har utvecklats svagare och periodvis handlats på minus.

Försvar och telekom har gått starkt i Stockholm

Bland storbolagen i Stockholm har Saab stigit 30 procent. Samtidigt har telekomsektorn, känd som en defensiv sektor och därmed populär i oroliga tider, presterat starkt. Tele2, Telia och Ericsson är upp 25, 23 respektive 22 procent under 2026. Sämst utveckling bland storbolagen har EQT haft som lockat en rekordhög nivå av blankare den senaste tiden.

I Finland har OMX Helsinki 25 sett kraftigare svängningar sedan början av mars men är, likt Stockholm, upp omkring 7 procent sedan årsskiftet. Telekombolagen Nokia och Elisa har stigit 32 respektive 20 procent, medan Kone, Sampo och Valmet tynger indexet.

Sammantaget går det att konstatera att de nordiska börserna gått åt olika håll under årets första kvartal. Eskalerande geopolitisk oro och stigande oljepriser har gynnat marknader exponerade mot råvaror, defensiva sektorer och försvar. Tyngre har det varit för exempelvis läkemedelsbranschen. Det ska samtidigt noteras att de nordiska länderna har utvecklats bättre än både amerikanska och tyska börsen.

Avstämningen av aktiekurserna gjordes klockan 11 den 17 mars.

Hur mycket påverkar konflikten i Mellanöstern prognoserna framåt vad gäller inflation, tillväxt och i slutändan räntan?

När vi tog del av protokollet från det senaste räntebeskedet i slutet av januari kunde vi konstatera att tonläget bland Riksbankens ledamöter var lite mjukare än väntat, att dörren för ytterligare en räntesänkning öppnades lite på glänt.

Detta rimligen i spåren av en underliggande inflation (kärninflation exkl energi) som fortsatt trendat nedåt en bra bit under målet på 2 % samtidigt som arbetsmarknad och konsumtion inte riktigt förbättrats i den takt som man hade hoppats på.

Förändrad spelplan

Inför räntebeskedet nu på torsdag har spelplanen för Riksbanken ritats om ganska ordenligt på grund av krisen i Iran som primärt skapat stora rörelser i energipriserna.

Det här överskuggar de annars dämpade inhemska inflationssiffrorna vi sett på slutet och Riksbanken väntas nu hålla räntan oförändrad. 

Primärt tre anledningar varför Riksbanken lämnar räntan oförändrad:

1. Risken för spridning (smittoeffekter):Med erfarenheterna från 2022 i färskt minne är direktionen vaksam på hur snabbt dyrare olja och gas kan sippra ner i konsumentleden och påverka företagens prissättningsbeteende. Priserna på bensin och diesel höjdes ju igår till exempel.
2. Den svaga kronan:Sedan det förra mötet den 29 januari har den svenska kronan tappat nästan 7 % i värde mot dollarn. Denna försvagning innebär en betydande ”förhöjd inflationsrisk” då allt vi importerar – inte minst olja som prissätts i dollar – blir dyrare. Detta äter effektivt upp effekten av den låga underliggande inflationen.
3. Marknadens reaktion: Marknaden har redan börjat prisa in en högre sannolikhet för räntehöjningar framåt snarare än sänkningar. Även om denna reaktion kan anses lite förhastad givet hur fort det svänger i nyhetsflöde och energipriser så skapar det ändå en miljö där Riksbanken har svårt att gå mot strömmen.

Sammanfattningsvis kan vi konstatera att Riksbanken befinner sig i en lite knepig sits för tillfället. Svensk ekonomi tar inte riktigt fart men snabbt stigande energipriser gör att riskerna för högre inflation har ökat.

Dessutom riskerar de stigande energipriserna att orsaka försiktigare konsumenter och försämrad tillväxt varvid diskussioner om stagflation (låg tillväxt, hög inflation) åter blossat upp.

Men som sagt, den höga osäkerheten gör att stalltipset är att Riksbanken lämnar räntan oförändrad och inväntar mer data innan man väljer att röra styrräntan åt endera håll.

Tack för din tid!

/Calle