Axel Karlsson
Rapportperioden kör igång på riktigt under vecka 42. I detta blogginlägg tittar jag närmare på tre av bolagen som rapporterar under veckan; BillerudKorsnäs, Castellum samt Husqvarna.
BillerudKorsnäs 16-Oct-2018 13:00
På Tisdag rapporterar tillverkaren av förpackningslösningar BillerudKorsnäs. Bolagets organisation är främst indelad i tre delar; Board, Paper och Solutions. Board gör främst förpackningskartonger, Paper gör förpackningsmaterial och Solutions förpackningslösningar som främst tillverkas för varumärkesägare.
Inför rapporten ligger snittrekommendationen på 2,67 – där 1 är Strong Buy och 5 är Strong Sell. Riktkursen ligger i snitt på 120,33 kr från 9 analytiker.
Billeruds främsta affärssegment är förpackningspapper som står för 39% av omsättningen tätt följt utav förpackningslösningar som står för 36%.
| 30-Jun-2018 | 31-Mar-2018 | 31-Dec-2017 | |
| Corrugated Solutions | 17% | 16% | 18% |
| Packaging Paper | 39% | 39% | 39% |
| Other Units | 8.6% | 8.5% | 7.9% |
| Consumer Board | 36% | 37% | 35% |
| Segment Total | 101% | 100% | 100% |
| Group staff and eliminations | – | — | — |
| Currency hedging, etc. | (0.6%) | 0.0% | 0.5% |
| Consolidated Total | 100% | 100% | 100% |
Den svenska marknaden står för cirka 14% av omsättningen, där 52% är “Other EU Countries”, 29% är “Other Markets” och 5,5% “Rest of Europe”. Tidigare presenterades denna data mer specifikt per land, men detta avslutades 2012.
Billeruds rörelsemarginal lämnade föregående kvartal en del att önska med en negativ marginal om 3,0% – mot branschsnittet på 10%.
Estimat
Estimaten ligger i snitt högre än tidigare kvartal föregående år – exempelvis förväntas omsättningen ökat med cirka 700 msek.
| HISTORICAL | FORECAST (MEAN) | ||
| Q3 Sep-17 | Q2 Jun-18 | Q3 Sep-18 | |
| EPS | 2,47 | 1,18 | 2,61 |
| REVENUE | 5 583,0 | 5 898,0 | 6 284,7 |
| EBITDA | 1 051,0 | 671,0 | 1 128,0 |
| EBIT | 681,0 | 309,0 | 743,0 |
| PRE-TAX PROFIT | 659,0 | 263,0 | 776,1 |
| TAX RATE | 22,2% | – | 21,5% |
| TAX PROVISION | 146,0 | -87,0 | 148,1 |
| NET INCOME | 513,0 | 244,0 | 624,5 |
| EBITDA REPORTED | 1 051,0 | 203,0 | 1 235,0 |
| PRE-TAX PROFIT REPORTED | 659,0 | -220,0 | 670,5 |
| NET INCOME REPORTED | 513,0 | -133,0 | 528,3 |
Korta positioner
Inför rapporten är knappt 6,5% av bolaget blankat.
| Bolag | Blankat |
| AHL Partners | -0,98% |
| BlackRock Institutional Company | -0,60% |
| Marshall Wace | -2,11% |
| MERIAN GLOBAL INVESTORS LIMITED | -0,83% |
| Old Mutual Global Investors | -0,83% |
| WorldQuant | -1,08% |
All data kommer från Reuters
Castellum 18-Oct-2018 09:00
Castellum är ett svenskt fastighetsbolag vars verksamhet inkluderar förvärv, ägande, förvaltning och utveckling av fastigheter på lång sikt. Totalt innehar Castellum fastigheter på 1,9 miljoner kvadratmeter. Castellum hyr även ut kommersiella lokaler såsom kontorslokaler och butikslokaler. Detta görs främst i Göteborg, Öresundsregionen samt Stockholm. Castellum driver totalt åtta helägda dotterbolag; Fastighets AB Brostaden, Aspholmen Fastigheter AB, Eklandia Fastighets AB, Harry Sjogren AB, Fastighets AB Corallen, Corhei Fastighets AB, Fastighets AB Briggen och Fastighets AB Regeringsgatan.
Inför rapporten ligger snittrekommendationen på 2.6 (2.0 i snitt 11 Juli) – där 1 är Strong Buy och 5 är Strong Sell och riktkursen ligger i snitt på 157.91 kr från 13 analytiker.
Beläggningsgraden sjönk något under helåret 2017 till 90,9%, dock har den ökat de senaste två kvartalen till 92,9% under Q1 och 93% under Q2.
Peers
| Company Name | Market Cap | P/E | ROE Common Equity % | Total Debt to Total Equity | Price To Book Value Per Share | Price to Cash Flow Per Share, Trailing 12 M | Beta 5 Year |
| Skanska AB | 69.70B | 19,4 | 14,3% | 41,8% | 2,6 | 12,4 | 0,98 |
| Castellum AB | 41.96B | 7,4 | 17,3% | 113,3% | 1,2 | 0,64 | |
| Fabege AB | 39.34B | 4,4 | 31,0% | 88,9% | 1,2 | 0,89 | |
| Fastighets AB Balder | 38.51B | 5,7 | 21,9% | 186,6% | 1,2 | 5,2 | 1,14 |
| Hufvudstaden AB | 32.76B | 7,0 | 15,6% | 24,4% | 1,0 | 6,6 | 0,92 |
| Wihlborgs Fastigheter AB | 16.11B | 6,2 | 20,0% | 151,9% | 1,1 | 6,1 | 0,83 |
| Klovern AB | 15.12B | 4,1 | 16,1% | 176,0% | 0,6 | 1,37 | |
| Pandox AB | 14.64B | 8,7 | 16,4% | 140,5% | 0,7 | 8,2 | 0,90 |
Estimat
| HISTORICAL (ACTUALS) | FORECAST (MEAN) | ||
| Q3 Sep-17 | Q2 Jun-18 | Q3 Sep-18 | |
| NET ASSET VALUE PER SHARE | 114,7 | 127,5 | 153,9 |
| EARNINGS PER SHARE | 2,2 | 2,5 | 2,7 |
| EARNINGS PER SHARE REPORTED | 2,8 | 6,0 | 2,8 |
| REVENUE | 1303,0 | 1290,0 | 1402,5 |
| INTEREST EXPENSE | 215,0 | 209,0 | 224,1 |
| EBITDA | 925,0 | 969,0 | 996,5 |
| EBIT | 923,0 | 964,0 | 995,3 |
| NET OPERATING INCOME | 954,0 | 1002,0 | 1030,7 |
| NET INCOME | 605,0 | 692,0 | 670,6 |
| NET INCOME REPORTED | 777,0 | 1660,0 | 743,2 |
| NET ASSET VALUE | 31343,0 | 34847,0 | 38680,4 |
| NOI MARGIN | 73,0% | 72,0% | 73,4% |
Data från Reuters
Husqvarna 19-Oct-2018 08:00
Husqvarna är ett svenskt företag som sysslar med utveckling, tillverkning och marknadsföring av utomhusmaskiner, bevattningssystem, kaputrustning och diamantverktyg för byggnads- och stenindustrin. Husqvarnas marknader är främst USA som stod för 41% av omsättningen under 2017, tätt följt av “Other Europe” som stod för 30%. Den svenska marknaden stod för dryga 5%.
Inför rapporten ligger snittrekommendationen på 1.6 (2.0 i snitt 11 Juli) – där 1 är Strong Buy och 5 är Strong Sell och riktkursen ligger i snitt på 91,83 kr från 8 analytiker.
Aktien reagerade starkt negativt på föregående rapport – en vecka efter att rapporten släppts hade aktien handlats ner 20,4%.
Historisk Överraskning- EBITDA
| Historical | Estimated | |||
| Report Period | Q4 Dec-17 | Q1 Mar-18 | Q2 Jun-18 | Q3 Sep-18 |
| EBITDA Surprise % | 17.8% | 4.2% | -10.3% | -7.1% |
| Actual (SEK MM) | 261 | 1716 | 2303 | – |
| Mean at time of report (SEK MM) | 221,65 | 1646 | 2567 | 381,05 |
| Report Date | 02-feb | 24-apr | 17-jul | 19-okt |
| 7d Price Reaction | 1.8% | 2.1% | -20.4% | – |
Historisk Överraskning – EPS
| Historical | Estimated | ||||
| Report Period | Q3 Sep-17 | Q4 Dec-17 | Q1 Mar-18 | Q2 Jun-18 | Q3 Sep-18 |
| Earnings Per Share Surprise % | -22.6% | 145.8% | -1.4% | -13.2% | -10.9% |
| Actual (SEK) | 0,37 | 0,1 | 1,64 | 2,41 | – |
| Mean at time of report (SEK) | 0,48 | -0,22 | 1,66 | 2,78 | 0,01 |
| Report Date | 20-okt | 02-feb | 24-apr | 17-jul | 19-okt |
Estimat
Det har skurits friskt i estimaten, nedan visas grafer över hur analytiker skruvat ner förväntningarna rejält både på EPS samt EBITDA.
Estimat
| HISTORICAL (ACTUALS) | FORECAST (MEAN) | ||
| Q3 Sep-17 | Q2 Jun-18 | Q3 Sep-18 | |
| EARNINGS PER SHARE | 0,370 | 2,410 | 0,013 |
| REVENUE | 7449,0 | 14270,0 | 8103,3 |
| GROSS PROFIT MARGIN | 31,7% | 30,0% | 28,4% |
| EBITDA | 742,0 | 2303,0 | 381,0 |
| DEPRECIATION & AMORTIZATION | 309,0 | 378,0 | 236,1 |
| EBIT | 433,0 | 1925,0 | -211,4 |
| INTEREST EXPENSE | 104,0 | 130,0 | 117,5 |
| PRE-TAX PROFIT | 329,0 | 1795,0 | -135,4 |
| TAX RATE | 36,1% | 23,1% | 25,6% |
| TAX PROVISION | 119,0 | 415,0 | -34,2 |
| NET INCOME | 210,0 | 1380,0 | -95,6 |
| PRE-TAX PROFIT REPORTED | 329,0 | 1795,0 | -128,0 |
| NET INCOME REPORTED | 210,0 | 1380,0 | -90,0 |
Data kommer ifrån Reuters
Till nästa vecka, finns det något bolag du vill att jag skall titta på? Och kanske någon annan typ av information du vill se?
Kommentera det gärna nedan!
Trevlig helg!
/Axel
Storytel!, är det nästa svenska globala komet. Nämns emellanåt som böckernas Spotify, med skillnaden att Storytel tjänar pengar
Skulle du vilja titta på TFBANK. .