Anders Västfält
NetEnt är en svensk spelutvecklare av casinospel med huvudkontor i Stockholm. Bolaget tillverkar enligt mig de bästa casinospelen på marknaden just nu. NetEnt utvecklar främst så kallade spelautomater eller slots men har nyligen lanserat Live Casino. NetEnt utvecklar casinospel av högsta kvalitet och har gjort så under många år. Under de senaste åren har bolaget växt med fantastiska 30% per år vilket har avspeglats sig på aktiekursen. Sedan drygt ett år har dock aktiekursen legat ganska still och frågan är om det kan vara dags att ta position.
Det finns ett par frågetecken efter den senaste kvartalsrapporten. Men sammanlagt tycker jag att aktien har nått köpvärda nivåer och på sikt så är NetEnt en självklar aktie för mig att ha i portföljen. I detta inlägg tänker jag kortfattat gå igenom hur jag ser på NetEnt på kort sikt, medellång sikt och på lång sikt för att sedan avsluta med en liten sammanfattning.
NetEnt på kort sikt
Som vi såg i Q2-rapporten så har NetEnt gått in i en period med fler investeringar vilket såklart drabbar marginalen. Detta har vi sett tidigare (senast 2012) då en liknande situation uppstod som senare ledde till flera år av hög tillväxt och marginalförbättringar. Denna gång investerar NetEnt i nya kontor i Stockholm och Krakow, Live Casino, personal och IT. Detta är proaktiva åtgärder som visar att NetEnt är trygga med att de kommer fortsätta växa snabbt. Tillväxten i Q2 fortsatte men marginalen försämrades på grund av dessa investeringar. Detta är naturligt då investeringar tenderar att ske stegvis medan tillväxt är mer linjärt. Jag förväntar mig att tillväxten håller i sig då NetEnt har avtal med ett 30-tal casinon som ligger i pipen för att lanseras. Under de senaste 12 månaderna har NetEnt ingått avtal med runt 40 casinon och lanserat cirka 35 casinon. Jag är helt övertygad om att de kommer att ingå fler avtal under 2016/2017. En annan viktig framgångsfaktor under det närmsta året är NetEnts lansering av Live Casino. Live Casino innebär att du spelar mot riktiga dealers/croupier som du ser via en webbkamera. NetEnt har lyckats skapa en fantastiskt Live Casino produkt, framförallt för spel på mobil och surfplatta. NetEnt har satsar mycket resurser på att tillverka mobilcasinospel och intäkterna från spel på mobilen står idag för mer än 40%. Här finns stor konkurrensfördel jämfört med många konkurrenter som ligger flera år efter i utvecklingen.
NetEnt på medellång sikt
Den stora jokern som det talas väldigt lite om är hur omröstningen i delstaten Pennsylvania slutar. Just nu är det olagligt att spela casino i många delstater i USA men det håller sakta på att luckras upp. Om det blir tillåtet med online casino i Pennsylvania så tror jag att aktiekursen kommer att stiga till över 100 kr på bara några få dagar. Det är dock svårt att ge någon bra gissning på utfallet men det sägs att omröstningen ska ske i november. NetEnt har också börjat leverera produkter till landbaserade casinon. Här finns det en stor potentiell uppsida men än så länge väntar vi på fler avtal och nyheter från detta verksamhetsområde.
NetEnt på lång sikt
Det finns såklart alltid orosmoment som regleringar och mer konkurrens. Men det är såklart svårt att förutspå. Det verkar som att det kommer komma en spelreglering i Sverige runt 2019. Även om det inte direkt drabbar spelutvecklare som NetEnt så kan det ändå sätta press på NetEnt att minska sina marginaler. Det blir troligtvis fler och fler uppköp och sammanslagningar inom branschen vilket bör vara positivt för NetEnts värdering då kvalitetsbolag tenderar att värderas upp under sådana omständigheter. Den underliggande marknaden växer årligen med minst 10% och NetEnt med deras produkter växer mycket snabbare än så.
NetEnt Sammanfattning
Aktien har gått ner över 20% sedan toppen vilket borde innebära att oron för minskade marginaler efter Q2-rapporten är inräknat i aktiepriset. Att aktien har sjunkt i värde ger ett bra tillfälle att ta position i NetEnt inför framtiden. NetEnt värdering är låg jämfört med många konkurrenter även fast jag anser att NetEnt har en mycket bättre produkt. Jag läste om någon som jämförde NetEnt med H&M och jag tycker det är en utmärkt jämförelse. Experter menar ofta att dessa bolag är övervärderade men kvalitetsbolag med hög tillväxt och goda marginaler förtjänar höga värderingar. Min riktkurs för 2016 är 82 kr och 114 kr för 2017, vilket innebär en uppsida på strax över 50%.
Externa resurser:
Har du några tips, frågor eller funderingar? Lägg gärna en kommentar!
/Anders Västfält – Twitter och LinkedIn
Åsikterna som presenteras i denna blogg är mina egna och ska inte ses som investeringsrådgivning. Läsare uppmanas att på egen hand kritiskt analysera och granska de bolag som presenteras på denna blogg innan en investering görs.
hoppas det kommer en reglering som förbjuder nätcasinon…det vore “slumpen”
det kommer i usa är denna typ av kasino redan förbjudna. denna typ där du är på nätet och har inte en aning om mad som finns i andra ändan. man har dig och dit konto som man försöker balansera med din lön och vinster. man vet att det kostar inget att underhålla med blinkade lampor och bonusar. när kontot är nära noll olika vinster enbart för att lura dig att satsa. men största idioterna är svenska spel dom erkände att man i poker sajten ansåg att man sålde lotter . och det erkände man dessutom. tyvärr är det nog… Läs mer »
det är för sent det är cerry företagen som tillverkat nät kasino och säljer som en lösning på nätet.. och det har man nu gjort ganska länge så det är ganska gott om dom så just där är nog taket nått, det finns ju unibet och bettson som har en risk profil där det är svårare att risk analys problemet är väl att när nät historierna avslöjas så blir det idiot stopp men hitils harb cerry gått bra