Alexander Gustafsson
En av de främsta genom tiderna
Jesse Livermorekan nog sägas ha bliviten av de mest kända aktieinvesterarna under det senaste århundradet. Spekulation och aktiehandel är att förutse och kapitalisera från prisförändringar på marknaden, något många försöker med varierande framgång. Många säger att marknaden förändras snabbare än någonsin och att nya strategier behövs för att tjäna pengar, men läs och begrunda vad du kan lära dig från en av de gamla mästarna – teorier som är lika användbart i dag som det var 100 år sedan.
Livermore – en legendar på aktiemarknaden
Livermore föddes 1877 och började handla aktier och råvaror på amerikanska börserna var bara 14 år gammal. Redan vid tidig ålder kunde han se hur priserna förändrade sig efter särskilda mönster. Inledningsvis gick det dock sämre och hans första affärer gjorde honom utfattig. Trots nederlaget var Livermore inte nedslagen. Förlusten förklarade han med orden:
“The ticker beat me by lagging so far behind the market. The divergence between the printed and the actual prices undid me.”
Tvärtom bestämde hans sig för att börja om på ny kula och lita på sin investeringsförmåga. Vid den tiden var det sämre likviditet på marknaden och därmed volatiliten större. Livermore kund dra fördel av detta och blev en vinnare genom att blanka aktier. Under börskraschen 1907 gjorde han sig en stor förmögenhet genom stora blankningspositioner.
Skulle vi mätt beloppen som Livermore tjänade och förlorade under denna tid så summerar de till flera miljarder dollar. Mer om detta kan man läsa i boken Reminiscences of a Stock Operator av Edwin Lefèvre. En av de mest kända böckerna som flera föreläsare inom ämnet ofta hänvisar till. Av många anses boken vara ett måste att läsa för att förstå trading. Andra hänvisar istället till Livermores regler som här i Business Insider hösten 2014. Även om min egen strategi skiljer sig rätt mycket från daytraders så är många av Livermores teorier och tips lika använda om man ser det på lång sikt.
Livermores metod är lika relevant i dag – och boken är gratis
Börshandeln har förändrats något enormt på modern tid med tanke på digitaliseringen som präglat aktie- och fondhandeln genom exempelvis internet och robothandel. Men trots att handeln skiljer sig åt väsentligt är de teorier som man använde under Livermores tid lika relevanta som de är idag. Få människor vet att Livermore själv gav ut en bok i slutet av sin livstid. Boken med titeln How to Trade in Stocks är väldigt rakt på sak och ger lärdom från Livermores lång karriär som spekulant.
Den beskriver olika teman hur man som investerare läser marknaden, agerar disciplinerat och hantera sina risker. Lika praktiskt brukbart idag som 1940, och kan säkert hjälpa de flesta att tjäna mer pengar på sin investeringsstrategi. Här är några utdrag från Livermores tips:
Lyssna på marknaden – se signaler
Skaffa ett system eller en metod för att se köp- och säljsignaler. Vilken metod du använder beror på ditt individuella arbetssätt, men det är viktigt att reagera på varningssignaler. Som följer av citatet nedan var Livermores metod att: Gör du ett misstag – svälj stoltheten, ta dig ur positionen och acceptera förlusten. Om allt ser bra ut efteråt går det alltid att köpa in dig igen.
Sprid riskerna
Ett av de mest kända investeringstipsen som det gjort flertalet studier på av bland annat kända akademiker som Markowitz. En framgångsrik investerare sprider sina risker för att på så sätt få en högre riskjusterad avkastning. En metod som Livermore använde sig av redan på den tiden.Hans tips var att se på ditt kapital som ett varulaget där man ökar sina positioner i lönsamma investeringar men aldrig i de som går med förlust.
När du gör vinster – lägg undan en del
När avkastningen ökar är det många som påverkas genom att fortsätta investera allt sitt kapital i förhoppning om ännu högre avkastning. Man bör ha en buffert för kortsiktig användning som inte ligger investerad i aktiemarknaden, och när det går bra – lägg undan en vissdel av det intjänade kapitalet. Livermore själv gjorde telegrafoperatören rätt överraskad genom att vilja föra över en miljon dollar efter han gjort stora vinster.
Var långsiktigt i bra innehav
Precis som att man ska acceptera en förlust om man gjort misstag och sälja av, bör man också vara långsiktig i de aktier som går bra. Rid på trenden och sälj inte av för tidigt.Detta är förvånansvärt svårt, men viktigt. Jag har sett många exempel på aktier som går mycket längre upp och ner än man kan tro, och de största procent kommer gärna i slutet av en trendrörelse. Här är trenderna stora mellan aktie- och fondhandel. Inom aktiehandeln ser jag tydliga tecken på att privatsparare köper förloraraktier och säljer vinnarna. Tvärtom är det inom fondhandeln där de fonder som gått starkast på slutet också är de som handlas mest frekvent. Underligt men sant, och anledningen tror jag kan vara att det är svårt att relatera till en fonds NAV-kurs och bilda sig en uppfattning om det är dyrt eller billigt samtidigt som detta är mycket lätt med en aktie (om vi bara ställer dagens aktiepris i relation till historiska priser). Kontentan är att: stanna kvar i dina vinnarpositioner tills signalerna om motsatsen kommit.
Du måste arbeta för pengarna
Att tjäna pengar på aktiemarknaden är inte för den otålige eller late. Oavsett om man ämnar handla på lång eller kort sikt är det viktigt med uthållighet och disciplin. Gemensamt för dem som lyckas är att de är disciplinerad i att välja vilka situationer de kommer in, följer sin strategi och lär sig av sina misstag så de inte upprepas. Livermore själv säger så här:
Hur lär man sig av detta?
Det intressanta med en tillbakablick i historiens börsrum är att trots digitaliseringen och tekniken som gjort aktiehandeln globaliserad och förändrat handeln totalt, så är de grundläggande teorierna desamma. Mycket kan verka vara klyschor men ändock har vi investerare svårt att följa dem. Boken finns tillgänglig gratis på nätet och är ett väldigt intressant läsningstips för den aktieintresserade.
Livermore började sin karriär i en handelsrum där han skrev och suddade priserna på svarta tavlan. Han investerade sin lön, var med om ett stort nederlag men vände det till framgång genom att arbeta disciplinerat. Han förstod att tekniken på börsen skulle förändras – men människorna som handlar på den kommer alltid att bete sig likadant.
“There is nothing new on Wall Street or in stock speculation. What has happened in the past will happen again, and again, and again. This is because human nature does not change, and it is human emotion, solidly build into human nature, that always gets in the way of human intelligence. Of this I am sure.”
