Det är nu exakt ett år sedan Corona-nedgången startade. Senaste veckan har jag fått frågan väldigt många gånger om jag tror att börsen vänder när som helst igen. Jag har tittat på volatiliteten för ett år sedan och jämfört med idag för att bilda mig en uppfattning om hur stor risken är för nedgång i det korta perspektivet.

I den här analysen vill jag ha en bred marknadsuppfattning, och gör därför samma analys på fyra olika index:

OMXS30
DAX
Dow Jones
Nasdaq 100

Relativ volatilitet
Två parametrar är extra intressanta i min analys, dels den kortsiktiga volatiliteten jämfört med en mer långsiktigt genomsnittsvolatilitet, och dels säsongsmönstret. I diagrammen nedan syns de fyra indexen, och 20:e februari förra året är utmarkerat med blått streck. Tittar man noga kan man se att nervositeten i marknaden börjat öka redan innan kraschen är ett faktum. Det syns på det röda bandet som viker av nedåt och passerar det blågröna bandet (representerar långsiktig volatilitet). VAP-indikatorn som ligger längst ned i diagrammet faller därmed och signalerar lägre poäng. Samtliga index noterar VAP runt 50 precis innan nedgången tar fart, med undantag för Nasdaq 100 vars volatilitet inte hade börjat öka tillräckligt förrän ett par dagar senare. Det är en tydlig varning att något är på gång i marknade, och det intressanta i dagsläget är att vi inte ser några liknande tendenser alls faktiskt. VAP-poäng är alltjämt hög pga låg volatilitet = lugn och stabil marknad. Sett ur “vollasynpunkt” tolkar jag risken som låg för nedgång i det korta perspektivet.

Säsongsmönster
Den andra viktiga parametern jag alltid håller koll på är den genomsnittliga årscykeln, och vi ligger just nu ungefär i sista tredjedelen av den starka perioden på börsåret. Grå kurva i diagrammen nedan visar den genomsnittliga kursutvecklingen baserat på senaste 18 åren. Den rosa kurvan är förskjuten 3 månader “in i framtiden” och den markerade delen till höger representerar kommande kvartals historiska genomssnittsutveckling. Vi ser att en viss nedgång är att vänta närmaste veckorna, men därefter återhämtning fram till slutet av april ungefär då flera index har toppat ut historiskt.

Genomsnittsutvecklingen för resp index kommande två veckor har historiskt varit:

OMXS30 minus 1,8%
DAX minus 3,0%
Dow Jones minus 2,1%
Nasdaq 100 minus -1,5%

Det är alltså inga ras som väntas, men alltjämt ganska bred nedgång generellt. Lågpunkten ligger ungefär 2-3 veckor bort och därefter har samtliga index vänt upp igen historiskt.

/Rikard Nilsson, Autostock